Results Comment
- PTG รายงานกำไรสุทธิ 3Q21 ที่ 63 ลบ. ลดลง 88% y-y และ q-q ผลการดำเนินงานต่ำกว่าที่เราคาด อย่างไรก็ตาม ด้วยการกลับมาเปิดประเทศ และการบริโภคน้ำมันกลับมาเป็นปกติ เราคาดว่าจะดีขึ้นใน 4Q21F และในปี 2022F “ซื้อ”
- ปริมาณการขายอยู่ที่ 1,106 ล้านลิตร ลดลง 14% q-q และ 10% y-y การลดลงเนื่องจากผลกระทบจากการล็อคดาวน์ จำนวนสถานีบริการอยู่ที่ 2,142 แห่ง ณ สิ้น 3Q21 เพิ่มขึ้น 28 สถานี q-q
- ค่าการตลาด: เราคาดว่าค่าการตลาดอยู่ที่ 1.89 บาท/ลิตร ลดลงประมาณ 0.05 บาท/ลิตร q-q กำไรจากธุรกิจ non-oil (กาแฟ, c-store) ช่วยเพิ่มกำไรขั้นต้นอีก 0.27 บาท/ลิตร ไม่เปลี่ยนแปลง q-q
- ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารอยู่ที่ 2.11 พันลบ. เพิ่มขึ้น 11% y-y และ 2% q-q SG&A ต่อลิตร เฉลี่ยอยู่ที่ 1.79 บาท/ลิตร เพิ่มขึ้นอย่างมากจาก 1.53/ลิตร ใน 2Q21 เนื่องจากปริมาณการขายที่ลดลง
- ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (ส่วนใหญ่มาจากน้ำมันปาล์มคอมเพล็กซ์) อยู่ที่ 35 ลบ. ลดลง 23% q-q
- คำแนะนำ: บริษัทฯ ปรับลดคาดการณ์การเติบโตของปริมาณในปี 2021F ลงเหลือ 1-4% y-y จาก 5-8% ก่อนหน้านี้ การขยายสถานีลดลงเหลือประมาณ 70-80 สถานี เทียบกับ 50-100 สถานี และปรับลดค่าใช้จ่ายลงทุนลง 1 พันลบ. เป็น 2-2.5 พันลบ.
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……