• OSP ร่วงลงจากรายการพิเศษใน 4Q24F และกลยุทธ์ด้านราคาใหม่
• หุ้น CBG ลดลงจากความกังวลเรื่องแรงกดดันด้านราคา
• เราไม่คาดว่าจะเกิดสงครามราคา
• ความเสี่ยง Downside risks จากราคาหุ้นที่ลดลงจำกัด   

News Update

• OSP จัดการประชุมนักวิเคราะห์เมื่อวานนี้ ก่อนที่ราคาหุ้นจะปรับตัวลดลง 8% ซึ่งเราเชื่อว่าสาเหตุมาจาก:
• ค่าใช้จ่ายที่อาจเกิดขึ้น 2 รายการ รวมเป็นเงินทั้งสิ้น 120 ลบ.:
• การขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่ใช่เงินสดจากธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังในเมียนมาร์ เนื่องจากค่าเงินจ๊าดเมียนมาร์ที่อ่อนค่าลง
• ค่าใช้จ่ายด้อยค่าที่เกี่ยวข้องกับการยุติธุรกิจเครื่องดื่มชูกำลังในยุโรป
• หากไม่รวมค่าใช้จ่ายที่ไม่เกี่ยวกับการดำเนินงานเหล่านี้ เราคาดว่ากำไรสุทธิ 4Q24F จะอยู่ที่ 720 ลบ. (เพิ่มขึ้น 21% y-y และเพิ่มขึ้น 7% q-q) ส่วนแบ่งตลาดที่เพิ่มขึ้นแข็งแกร่งในเมียนมาร์ การเติบโตของตลาดผลิตภัณฑ์ดูแลส่วนบุคคลในประเทศของไทย และการประหยัดต้นทุน ช่วยชดเชยส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังที่ลดลงในไทย
• ยอดขายเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศลดลงอย่างไม่คาดคิด โดยเฉพาะในภูมิภาคที่ OSP ครองส่วนแบ่งตลาด เช่น ภาคเหนือ เนื่องจากผลิตภัณฑ์ของ CBG ราคา 10 บาทต่อขวด ได้รับความนิยมมากขึ้น OSP จึงมีแผนจะเปิดตัวเครื่องดื่มชูกำลังรุ่นใหม่ที่มีราคาถูกกว่าในราคา 10 บาท เพื่อแข่งขันกับกลยุทธ์การกำหนดราคาของ CBG โดยจะเข้ามาแทนที่เครื่องดื่มหลักที่ราคา 12 บาทต่อขวดในตลาดที่อ่อนแอ เราเชื่อว่าตลาดมองว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้อาจส่งผลกระทบต่อผลิตภัณฑ์หลักราคา 12 บาทของ OSP ส่งผลให้กำไรเฉลี่ยลดลง และทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับสงครามราคาที่อาจเกิดขึ้นกับ CBG
• ราคาหุ้น CBG ร่วงลง 5% หลัง เนื่องจากตลาดหวั่นว่าเครื่องดื่มชูกำลังราคา 10 บาทใหม่ของ OSP อาจกดดันยอดขาย CBG ทำให้แฟน M-150 รุ่นเก่าบางส่วนอาจหันกลับมาใช้ผลิตภัณฑ์ของ OSP อีกครั้ง
• มุมมองของเรา:
• เราเชื่อว่า OSP ยังคงมุ่งเน้นที่การรักษาส่วนแบ่งทางการตลาดมากกว่าการรุกตลาดใหม่ บริษัทฯ ย้ำจุดยืนเดิมที่จะคงราคาขายผลิตภัณฑ์หลักที่ 12 บาทต่อขวด เนื่องจากมีอัตรากำไรที่สูงกว่าอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับผลิตภัณฑ์ราคา 10 บาท OSP เน้นย้ำว่าการลดราคาอย่างรวดเร็วอาจส่งผลเสียต่อธุรกิจของบริษัทโดย:
• ทำให้ความเชื่อมั่นของผู้จัดจำหน่ายที่มีต่อกลุ่มผลิตภัณฑ์ของตนลดลง
• ทำให้ผลตอบแทนทางธุรกิจโดยรวมลดลง
• จำกัดโอกาสทางการตลาดและการส่งเสริมการขาย
• OSP มีแนวโน้มที่จะเปิดตัวเวอร์ชั่นราคา 10 บาทเฉพาะในพื้นที่ที่มียอดขายต่ำเป็นพิเศษ เพื่อลดผลกระทบต่อผลกำไรโดยรวมให้เหลือน้อยที่สุด
• CBG มุ่งมั่นที่จะรักษากลยุทธ์ส่วนแบ่งการตลาดต้นทุนต่ำ โดยเน้นที่ความสามารถในการซื้อและความมุ่งมั่นที่จะอยู่กับผู้บริโภคในช่วงเวลาที่ท้าทาย แทนที่จะพึ่งพาโปรโมชั่นมากเกินไปซึ่งอาจกัดกร่อนอัตรากำไรของบริษัท
• เราเชื่อว่าผลกระทบต่อทั้งสองบริษัทจะยังน้อยมากภายใต้กลยุทธ์ทางธุรกิจปัจจุบันของพวกเขา

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version