เมื่อคืนตลาดหุ้นสหรัฐฯ ลดช่วงการบวกลงอย่างมาก ด้วยแรงขายในหุ้นซอฟแวร์-ชิ้นส่วน data center-สื่อบันเทิง ขณะที่ พันธบัตรระยะยาว (TLT ETF) กลายเป็นสินทรัพย์ที่ outperform

🔊เรื่องราวน่าสนใจ

1. ศาลอุทธรณ์กลางสหรัฐฯ สั่งให้ภาษีของทรัมป์กลับมาบังคับใช้ชั่วคราว

• เรื่องดังกล่าวทำให้สถานการณ์ภาษียังเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน และอาจยืดเยื้อต่อไป นักลงทุนจึงควรมองหาการลงทุนที่มั่นคงเพื่อลดความเสี่ยง แนะนำลงทุนในตราสารหนี้คุณภาพผ่านกองทุน UGIS-N ซึ่งเป็นเสมือนหลุมหลบภัยในยามที่เศรษฐกิจเผชิญความไม่แน่นอน… ขณะที่ แนะนำ “หลีกเลี่ยง” หุ้นสหรัฐฯ เพื่อรอดูความชัดเจนก่อน
• ในระยะข้างหน้า มีประเด็นสำคัญที่ต้องติดตามหลายอย่าง เช่น

I) คำตัดสินของศาลอุทธรณ์ ซึ่งคาดว่าจะใช้เวลาประมาณ 6–12 เดือน โดยจุดที่น่าสนใจคือ คณะผู้พิพากษาศาลอุทธรณ์จำนวน 8 ใน 11 ท่าน ได้รับการแต่งตั้งโดยประธานาธิบดีจากพรรคเดโมแครต

II) ระหว่างที่รอผลการตัดสิน ทรัมป์ยังคงมีวิธีทางกฎหมายอื่นในการขึ้นภาษี อาทิ มาตรา 232 ที่ใช้กับเหล็ก อะลูมิเนียม ยานยนต์, มาตรา 301 ที่ใช้กับจีน, มาตรา 338 ที่ให้ใช้กับประเทศที่เลือกปฏิบัติต่อสหรัฐฯ (ยังไม่เคยถูกใช้)
🔎 ที่สำคัญที่สุดก็คือ มาตรา 122 ซึ่งเป็นช่องทางที่สะดวกที่สุดในการหลีกเลี่ยงอุปสรรคของศาล เนื่องจากไม่จำเป็นต้องผ่านการสอบสวนอย่างเป็นทางการ, ขึ้นภาษีได้สูงสุด 15% เป็นระยะเวลาไม่เกิน 150 วัน โดยสามารถต่ออายุได้ หากสภาคองเกรสอนุมัติ

III) มาตรา 899 ภัยร้ายที่ถูกซ่อนไว้ในร่างกฎหมายภาษีและการใช้จ่ายของทรัมป์ ซึ่งมีความยาวมากกว่า 1,000 หน้า
🔎 เรื่องนี้อาจทำให้นักลงทุนต่างชาติบางส่วน รู้สึกไม่มั่นใจและถอนการลงทุนจากตลาดสหรัฐฯ

กฎหมายนี้ถูกออกแบบมาเพื่อให้อำนาจรัฐบาลสหรัฐฯ ในการเพิ่มอัตราภาษีอย่างมาก ต่อบุคคลและบริษัทจากประเทศที่สหรัฐฯ มองว่ามีนโยบายภาษีที่ “เลือกปฏิบัติ” หรือไม่เป็นธรรมต่อสหรัฐฯ โดยกลุ่มเป้าหมายหลัก ได้แก่ แคนาดา UK ฝรั่งเศส ออสเตรเลีย ซึ่งมีการเก็บภาษี เช่น
✅ ภาษีบริการดิจิทัล (Digital Services Taxes – DSTs) ซึ่งเก็บจากรายได้ของบริษัทยักษ์ใหญ่สหรัฐฯ เช่น Google, Meta, Amazon
✅ ภาษีนิติบุคคลขั้นต่ำ (Global Minimum Corporate Taxes) ตามข้อตกลง OECD

2. ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดจากสหรัฐฯ บ่งชี้ถึงปัญหาที่อาจเกิดขึ้น

• แม้ว่า GDP1Q25F จะได้รับการปรับขึ้นเล็กน้อยจาก -0.3%q-q เป็น -0.2%q-q แต่การใช้จ่ายของผู้บริโภคกลับชะลอตัวลง โดยถูกปรับลดจาก 1.8% เป็น 1.2% ขณะเดียวกัน ยอดขายบ้านที่รอปิดการขายในเดือนเม.ย. ร่วงลงถึง -6.3% จากเดือนก่อนหน้า นับเป็นการลดลงครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่ก.ย. 22
• เรามองว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังเปราะบางมากขึ้น โดยเริ่มเห็นสัญญาณชะลอตัวของอุปสงค์ในประเทศ แม้ศาลจะมีคำตัดสิน แต่ก็ไม่อาจหยุดการใช้มาตรการภาษีที่ยังคงกดดันเศรษฐกิจต่อไป ขณะเดียวกัน bond yield ก็ยังอยู่สูง ทำให้ผู้คนลังเลที่จะกู้ยืมหรือใช้จ่าย เพิ่มความเสี่ยงต่อภาวะชะลอตัวทางเศรษฐกิจ