📉 ผลประกอบการ Q2/2025

• กำไรสุทธิ (Net Profit): RMB 365 ล้าน (-96.8% YoY)
• Adjusted EBITDA: RMB 2.782 พันล้าน (-81.5% YoY)
• Adjusted Net Profit (Non-IFRS): RMB 1.493 พันล้าน (-89% YoY) ต่ำกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ (RMB 7.2–10 พันล้าน)
• รายได้รวม: RMB 91.84 พันล้าน (+11.7% YoY) แต่ยังต่ำกว่าที่คาดไว้เล็กน้อย (RMB 92–94.5 พันล้าน)

📌เหตุผลหลักของกำไรที่หดตัวแรง

• การแข่งขันรุนแรง ในธุรกิจส่งอาหารจาก JD.com และ Ele.me (Alibaba)
• ต้นทุนการตลาดและโปรโมชันสูงขึ้น เพื่อรักษาส่วนแบ่งตลาด
• Margin ถูกกดดันหนัก ธุรกิจ Core Local Commerce แม้รายได้โตแต่กำไรลดลง

📈 ประเด็นที่ต้องจับตา

• Meituan ยังเป็น ผู้นำตลาด Food Delivery จีน (Market share ~60–70%)
• รายได้ยังโตสองหลัก (+11.7% YoY) แสดงถึง ความต้องการบริการท้องถิ่นยังแข็งแรง
• บริษัทลงทุนใน AI, Robotics, Cloud, และธุรกิจ grocery delivery เพื่อสร้างการเติบโตระยะยาว

📌ความเสี่ยง

• สงครามราคา ระหว่างแพลตฟอร์มยังไม่ยุติ ส่งผลกดดันกำไรต่อเนื่อง
• กฎระเบียบจากรัฐบาลจีน อาจเข้ามาควบคุมการเก็บค่าธรรมเนียม และการแข่งขันด้านราคา ซึ่งอาจกระทบโมเดลรายได้
• Valuation ความคาดหวังสูง แต่กำไรจริงไม่เป็นไปตามคาด กดดันราคาหุ้น

#ThanachartGlobalInvest