คาดกำไร 4Q25F อยู่ที่ 6.8 พันล้านบาท ลดลง 46% y-y แต่เพิ่มขึ้น 25% q-q

• y-y คาดถูกกดดันหลักจากรายได้จากผู้โดยสารเฉลี่ยต่อหน่วย (passenger yield) ที่ลดลง, cabin factor, ค่าใช้จ่ายพนักงานและค่าใช้จ่ายในการซ่อมบำรุงที่สูงขึ้น
• q-q เพิ่มขึ้นตาม seasonal

คงคำแนะนำ “ขาย” THAI พื้นฐาน 7.7 บาท มองมี downside ต่อประมาณกำไรทั้งปีของเราจากกำไร 4Q25F ที่คาดว่าจะอ่อนแอ ขณะที่การปลด lock-up period อาจทำให้มีแรงขายออกมากดดันราคาหุ้น