ภาพรวมหลังปรับพอร์ตธุรกิจ

• หลังจากปีที่แล้วบริษัทได้ขายธุรกิจที่ไม่ใช่ธุรกิจหลักและมีผลการดำเนินงานขาดทุน รวมถึงชะลอการเปิดสาขาใหม่บางส่วน ทำให้หนี้ลดลง Net D/E เหลือ 0.87 เท่า

กลยุทธ์ปี 2026

• เพิ่มงบการลงทุนในการเปิดสาขาใหม่ปีนี้เป็น 60% ของ CAPEX (ปีที่แล้ว 45%) โดยส่วนใหญ่ 70% เป็นการเปิดสาขาในไทย ส่วนอีก 30% เป็นการเปิดสาขาในเวียดนาม
• กลยุทธ์เน้นเพิ่มกำไรมากกว่ายอดขายโดยการเพิ่มอัตรากำไร, ลดค่าใช้จ่าย SG&A, ขายธุรกิจ Nguyen Kim ในเวียดนาม (คาดเสร็จภายในปลาย 2Q26) และทำ M&A (เมื่อวันที่ 30 ม.ค. 26 CRC ได้มีการลงทุนใน JD Sports 40% คาดรับรู้ส่วนแบ่งกำไร 100 ล้าน/ปี)

เป้าหมายปี 2026

• ตั้งเป้ารายได้โต 4-5% โดย กลุ่มอาหารโต 5-6% จาก GO Wholesales และ GO!  ในเวียดนาม, กลุ่มฮาร์ดไลน์โต 3-4% และ แฟชั่นโต 1-3%
• ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) โต 1-2%
• Gross margin เพิ่ม 10 bps (จากแฟชั่นและฮาร์ดไลน์)
• EBITDA โต 5–7%
• ลดต้นทุนการเงินเหลือ 2.1% (จาก 2.4% ในปี 2025)

แนวโน้มผลการดำเนินงาน QTD

• SSSG (1 Jan – 8 Mar) ยังติดลบระดับตัวเลขหลักเดียวต้นๆ กลุ่มอาหารเป็นบวกเล็กน้อยทั้งไทยและเวียดนาม ส่วนแฟชั่นและฮาร์ดไลน์ยังติดลบ

คงคำแนะนำ “ซื้อ” CRC พื้นฐาน 23 บาท คาดรายได้และกำไรโต 4% ปีนี้ แต่มี upside เล็กน้อย 1.2% เนื่องจากเรายังไม่ได้รวมส่วนแบ่งกำไรจาก JD.sports