AOT ประกาศสรุปผลเจรจากับ King Power เกี่ยวกับการปรับสัญญา duty-free โดยปรับรายได้ประกันขั้นต่ำเหลือราว 5.8 พันล้านบาทในปี FY26F เทียบกับ 1.1 หมื่นล้านใน FY24 และ 9 พันล้านใน FY25 ซึ่งต่ำกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ที่ 7 พันล้านบาท มองมีผลกระทบต่อประมาณกำไรของเรา 5% และเป้าหมายพื้นฐาน 1 บาท

ส่วนการพิจารณาปรับขึ้นค่า PSC วันนี้ ปัจจุบันเราคาดว่าจะขึ้น 100 บาททั้งในฝั่งในประเทศและต่างประเทศ โดยทุกๆการปรับขึ้น 100 บาทในฝั่งต่างประเทศจะมีผลต่อกำไรราว 2.8 พันล้านบาท หรือคิดเป็น upside ต่อเป้าหมาย 4-5 บาท

อย่างไรก็ดี เราคงคำแนะนำ “ขาย” AOT พื้นฐาน 32 บาท ตลาดท่องเที่ยวยังฟื้นตัวได้ช้า และประโยชน์จากการปรับขึ้นค่า PSC จะถูกลดทอนกับการลดรายได้ประกันขั้นต่ำของสัญญา King Power