เราคาดกำไร 4Q25F อยู่ที่ 3.9 พันล้านบาท ลดลง 10% y-y และ 9% q-q หลักๆ มาจากการตั้งสำรองเพิ่มเติมใน 3 รายการ คือ

1. ค่าเสียหายจากเหตุการณ์น้ำท่วมรพ. กรุงเทพหาดใหญ่ 100-200 ล้านบาท อย่างไรก็ดี บริษัทมีประกันครอบคลุมทั้ง ความเสียหายทางกายภาพและการหยุดชะงักของธุรกิจ ซึ่งคาดว่าจะได้รับค่าชดเชยภายในปีนี้
2. ผลประโยชน์พิเศษของพนักงาน จากราคาทองคำที่เพิ่มขึ้น
3. อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้ BDMS ต้องตั้งสำรองเพิ่มสำหรับโครงการ Long Membership Program ที่ขายไปในอดีต

หากไม่รวมการตั้งสำรองพิเศษ 3 รายการนี้ คาดกำไรอยู่ที่ 4.5 พันล้านบาท เพิ่มขึ้น 3% y-y and 3% q-q จากแรงหนุนการเติบโตของผู้ป่วยชาวไทย ส่วนผู้ป่วยต่างชาติชะลอตัว

มองกำไร 4Q25F ที่คาดว่าจะอ่อนแอ จะเป็นแรงกดดันต่อราคาหุ้นระยะสั้น

อย่างไรก็ดี เรามองว่าการตั้งสำรองพิเศษดังกล่าว ไม่ได้กระทบกับปัจจัยพื้นฐาน คงคำแนะนำ “ซื้อ” BDMS พื้นฐาน 26 บาท