🥺 เมื่อความรักต้องต่อสู้กับมะเร็ง?

ผู้ก่อตั้ง Tempus AI ต้องเห็นภรรยาของเขาเดินเข้าออกโรงพยาบาลซ้ำแล้วซ้ำเล่า การรักษาเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน แพทย์มีข้อมูลจำกัด และทุกการตัดสินใจคือความเสี่ยงต่อชีวิต…ด้วยความเจ็บปวดที่ทำอะไรไม่ได้ และเพื่อไม่ให้ใครต้องเผชิญความสิ้นหวังแบบเดียวกันอีก เขาจึงมุ่งมั่นที่จะสร้าง AI ที่ช่วยให้แพทย์มีข้อมูลครบขึ้น

• ธุรกิจของ Tempus AI กำลังแก้ปัญหาอะไร?

ปัญหาของการแพทย์สมัยใหม่ไม่ใช่ “ข้อมูลน้อย” แต่คือ ข้อมูลเยอะเกินไป และกระจัดกระจายชวนปวดหัว
โดย แพทย์หนึ่งคนอาจต้องดูทั้ง ประวัติคนไข้, ข้อมูลพันธุกรรม, ผลตรวจเลือด-ตรวจชิ้นเนื้อ-ความผิดปกติของร่างกาย, ผลการทำ X-ray / CT / MRI เป็นต้น… ข้อมูลทั้งหมดนี้ อยู่คนละระบบ อยู่คนละ format และมนุษย์ก็เชื่อมโยงเอง แทบไม่ไหว

• โมเดลธุรกิจของ Tempus AI คืออะไรบ้าง?

ธุรกิจที่ 1: ตรวจยีน (Diagnostics): เป็นรายได้ก้อนใหญ่ แต่คู่แข่งเยอะ margin ไม่ได้โดดเด่น พูดตรงๆ ก็คือธุรกิจนี้ไม่ใช่จุดขายหลัก แต่ก็สำคัญเพราะเป็น “เครื่องดูดข้อมูลชั้นดี” สำหรับป้อนให้แก่ธุรกิจที่ 2

ธุรกิจที่ 2: Data & AI Applications: “ถือเป็นหัวใจของบริษัท” เพื่อช่วยให้หมอทำความเข้าใจโรคได้อย่างรอบด้าน Tempus จะรวบรวมข้อมูลผู้ป่วยจากหลายแหล่ง เช่น ข้อมูลการรักษาและประวัติสุขภาพ ของผู้ป่วย, ภาพถ่ายทางการแพทย์ เช่น เอกซเรย์ หรือภาพสแกนร่างกาย, ลักษณะของโรคจากชิ้นเนื้อ ว่ามีความผิดปกติแบบไหน, ข้อมูลยีนหรือพันธุกรรม ที่บอกแนวโน้มและความเสี่ยงของโรค, การเก็บตัวอย่างไปตรวจ ทั้งจากเลือด และจากเนื้อเยื่อโดยตรง เป็นต้น

เมื่อรวบรวมข้อมูลมาได้ Tempus ก็จะจัดระเบียบข้อมูล แก้ไขจุดที่ผิดพลาด เชื่อมต่อทุกอย่างเข้าด้วยกัน แล้วให้ AI วิเคราะห์และแปลผล มองหารูปแบบ ความเสี่ยง และแนวโน้มที่คนดูเองก็อาจไม่เห็น

🎉 ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้น คืออะไร?

แพทย์จะได้ข้อมูลเชิงลึกมากขึ้น ช่วยให้ตัดสินใจรักษาได้แม่นยำขึ้น ขณะที่ บริษัทก็จะนำข้อมูลในรูปแบบไม่ระบุตัวตน (de-identified) ไปขายต่อให้กับ Big Pharma เพื่อใช้สำหรับการ วิจัย-ออกแบบการทดลอง-พัฒนายาตัวใหม่ๆ

🧐 ทำไมข้อมูลของ Tempus ถึง “มีมูลค่า” มาก?

i) มีข้อมูลเยอะมหาศาล ระดับ 400+ petabyte เปรียบให้เห็นภาพก็คือ ข้อมูลดังกล่าว เก็บหนัง HD ได้มากกว่า 400 ล้านเรื่อง หรือ เก็บรูปถ่ายจากมือถือ ได้มากกว่า 1 แสนล้านรูป

ii) เป็นเจ้าของข้อมูลที่สามารถใช้งานได้จริง โดย 19 จาก 20 Big Pharma ระดับโลก เป็นลูกค้าของบริษัท ขณะที่ แพทย์ผู้เชี่ยวชาญด้านมะเร็ง ประมาณ 55% ก็เลือกใช้ Tempus เป็นเครื่องมือช่วยตัดสินใจด้วย

👉 ข้อมูลที่บริษัทเป็นเจ้าของ เป็นข้อมูลของผู้ป่วยจริงๆ ที่ได้จากหลากหลายช่องทาง ซึ่งรวบรวมได้ยาก ใช้เวลานาน ต้องอาศัยเครือข่ายโรงพยาบาลและแพทย์ รวมทั้ง ต้องผ่านข้อกำหนดด้านกฎหมาย/ความเป็นส่วนตัว

👉 ข้อมูลระดับนี้ คือ moat ที่คู่แข่งข้ามได้ยากมาก จะช่วยทำให้ Tempus ฝึก AI ได้แม่นขึ้น, สร้าง model เฉพาะโรค/เฉพาะผู้ป่วย ได้แม่นขึ้น, พัฒนา algorithm ใหม่ได้อย่างต่อเนื่อง

• ภาพของธุรกิจจากงาน JPM Healthcare Conference

i) บริษัทคาดรายได้จะโตประมาณ 25% ต่อปี และบริษัทประเมินว่า จุดคุ้มทุนของบริษัท (Break-even) จะถูกดึงมาเร็วขึ้น 1 ปี เป็นปี 2026 (เดิมตลาดคาดว่าจะ เริ่มกำไรในปี 2027)

ii) ค่าตรวจมะเร็งต่อครั้ง เพิ่มจาก US$1,630 เป็น >US$2,200 ส่งผลให้รายได้ต่อผู้ป่วยสูงขึ้นทันที ไม่ต้องเพิ่มจำนวนลูกค้ามาก ก็โตได้… สะท้อนว่า เทคโนโลยีของบริษัทมีคุณค่า และคู่แข่งก็ตั้งราคาสู้ได้ยาก

iii) รายได้ล่วงหน้า “มองเห็นชัด” โดย มีงานในมือ (backlog) รวม US$1.1พันล้าน โดยแบ่งเป็นของปี 2026 ราว US$350ล้าน

iv) ลูกค้าเดิมใช้บริการต่อเนื่อง ไม่ใช่แค่ครั้งเดียว โดย Net Revenue Retention 126% บ่งชี้ว่า ลูกค้าเดิมใช้บริการมากขึ้นและซื้อข้อมูลเพิ่มทุกปี และ ลูกค้าก็กำลังผูกติดกับแพลตฟอร์ม เปลี่ยนไปใช้เจ้าอื่นยาก

v) ฐานลูกค้าบริษัทยากว้างและแข็งแรง >250 ราย ถือเป็นโครงสร้างรายได้ที่กระจายความเสี่ยง ไม่พึ่งพาลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย

vi) AI ของ Tempus กำลังจะขยายจากมะเร็ง ไปสู่โรคอื่นๆ ตอนนี้มี AI วิเคราะห์คลื่นหัวใจ (ECG) เพื่อหาความเสี่ยงหัวใจเต้นผิดจังหวะ (AF) ผ่านการรับรองจาก FDA แล้ว ใช้งานจริงได้ในระบบแพทย์ โดยคิดค่าบริการประมาณ $US128 ต่อครั้ง

vii) โมเดลธุรกิจมีจุดเด่น คือ สามารถสร้าง AI ได้ไม่จำกัดจำนวน แต่ละตัวจะโฟกัสคนละโรค และก็จะกลายเป็นเครื่องผลิต recurring revenue, ต้นทุนหลักเป็นซอฟต์แวร์ ยิ่งมีคนใช้มาก ก็ยิ่งทำเงิน, ตรวจโรคได้ตั้งแต่ยังไม่แสดงอาการ จึงใช้ได้กับผู้ป่วยจำนวนมาก ไม่จำกัดเฉพาะคนป่วยหนักอีกต่อไป ถือเป็นการขยายตลาดจาก “การรักษา” ไปสู่ “การป้องกันโรค”

🎯 ด้าน Bloomberg consensus แนะนำ “ซื้อ” Tempus AI (TEM US) พื้นฐานเฉลี่ย US$87.92

📌ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

📌ผลการดำเนินงานในอดีต/ ผลการเปรียบเทียบ ผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

📌ข้อมูลนี้จัดทำขึ้นโดยอาศัยแหล่งข้อมูลสาธารณะ ซึ่งพิจารณาแล้วว่ามีความน่าเชื่อถือซึ่งปรากฏขณะจัดทำ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละขณะเวลา บริษัทขอสงวนสิทธิ์ในการเปลี่ยนแปลงความเห็นหรือประมาณการต่าง ๆ ที่ปรากฏโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า

#ThanachartGlobalInvest