เมื่อคืนตลาดหุ้นสหรัฐเผชิญแรงขายในกลุ่ม Big Tech, Software, ธนาคารและสถาบันการเงิน

Story เด่นที่ไม่ควรพลาด

1. รายงานการจ้างงานของสหรัฐประจำม.ค.

• มีจุดที่น่าสนใจ ดังนี้ การจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 130,000 ตำแหน่ง จาก 48,000ในรอบก่อน โดยถือเป็นการเพิ่มขึ้นที่มากที่สุดในรอบเกือบปี, การเพิ่มขึ้นของการจ้างงานจะกระจุกตัวในภาคการศึกษาและสาธารณสุขเป็นหลัก แต่หมวดอื่นก็เริ่มแสดงสัญญาณโมเมนตัมที่ดีขึ้น โดยเฉพาะภาคการผลิตที่ฟื้นแรง, อัตราการว่างงาน U-6 ลดลงเหลือ 8.0% จาก 8.4%
• ข่าวดีของเศรษฐกิจ คือ ข่าวร้ายของคนที่ต้องการดอกเบี้ยต่ำ… เราคงมุมมองว่า เงินเฟ้อมีโอกาสกลับมาเร่ง และอาจกดดันตราสารหนี้ระยะยาว ในช่วง 3-6 เดือนนี้ ขณะที่ ภาพเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง-ดอกเบี้ยที่ลงช้า ถือเป็นปัจจัยที่สนับสนุนหุ้น Value โดยเฉพาะบริษัทที่มีระดับหนี้สินต่ำ

2. ทรัมป์กำลังพิจารณาเรื่องถอนตัวออกจากข้อตกลงการค้าเสรีระหว่างสหรัฐ-แคนาดา-เม็กซิโก (USMCA)

• หลังจากนั้น ส.ส.เดโมแครต ร่วมกับรีพับลิกันบางส่วน ได้ลงมติเพื่องัดข้อกับทรัมป์

📌 มุมมองของเรา

i) ทรัมป์อาจต้องการใช้เรื่องขู่จะถอนตัว เป็น “เครื่องมือสำหรับการเจรจา” เพื่อให้ได้เงื่อนไขใหม่ที่ดีต่อสหรัฐฯยิ่งขึ้น… ทั้งนี้ปัจจุบันยังอยู่ในขั้นตอนการพิจารณา หากสหรัฐฯ ต้องการจะถอนตัวจริง ต้องให้แจ้งฝ่ายคู่ข้อตกลงเป็นเวลา 6 เดือนล่วงหน้า

ii) หากทรัมป์ต้องการถอนตัวจริง สภาก็คง veto ทรัมป์ได้ยาก เพราะต้องใช้คะแนนเสียงเกิน 2 ใน 3 วุฒิสภาด้วย

3. ตัวเลขเงินเฟ้อของจีน บอกอะไร?

• CPI ต่ำคาดสะท้อนว่า ครัวเรือนยังระมัดระวังการใช้จ่าย ความเชื่อมั่นยังไม่กลับมาเต็มที่ ภาวะเงินฝืดเชิงพฤติกรรม (precautionary saving) ยังมีอยู่ ขณะที่ PPI หดตัวน้อยลง มาจากราคา commodity ที่สูงขึ้น ไม่ใช่เพราะ demand ฟื้นตัว
• อย่างไรก็ดี แม้โทนจะดูน่ากังวล แต่ส่วนหนึ่งอาจเป็นเพราะการเลื่อนเดือนของเทศกาลตรุษจีน
• ตัวเลขดังกล่าวอาจเปิดโอกาสให้นักลงทุนสาย contrarian เข้าไปทยอยสะสมหุ้นกลุ่มบริโภค เช่น JD (9618 HK) และ MNSO US เพื่อรอจังหวะฟื้นตัว หากทางการส่งสัญญาณมาตรการสนับสนุนเศรษฐกิจเพิ่มเติมในการประชุมเดือน มี.ค.

4. UBS ที่เชียร์หุ้นเทคสหรัฐมาตลอด ได้กลับลำแล้ว!

UBS ได้ downgrade ทั้งกลุ่มเทค อย่าง AI, Hyperscaler, Software และ Hardware… จาก Overweight → Neutral

• เราสรุปเหตุผลที่ทำให้ UBS ปรับลดน้ำหนัก ได้ดังนี้

i) Capex ของ Hyperscalers “สูงเกินไป และไม่ยั่งยืน”:
การใช้จ่ายลงทุนด้าน AI infrastructure ของกลุ่ม Hyperscalers สูงถึงราว $700 bn ในปีนี้ ซึ่งเป็นระดับที่กินกระแสเงินสดเกือบทั้งหมดของบริษัท และสูงกว่าระดับเฉลี่ย 10 ปีอย่างมาก (โดยปกติจะลงทุน ประมาณ 40% ของ FCF) ทำให้เกิดความกังวลว่าค่าใช้จ่ายนี้ ไม่ได้แปลงเป็นผลตอบแทนที่ชัดเจน และอาจต้องพึ่งพาหนี้หรือขายหุ้นเพื่อระดมทุนต่อไป… ภาพดังกล่าว ทำให้โมเดลธุรกิจเปลี่ยนจาก asset light เป็น asset heavy เสี่ยงต่อ FCF และ valuation

ii) Uncertainty ใน Software ยังไม่จาง:
AI อาจสร้างแรงกดดันต่อ บริษัทซอฟต์แวร์รายใหญ่เดิมที่ครองตลาดอยู่ก่อนแล้ว ทำให้การแข่งขันรุนแรงขึ้น และนักลงทุนจะเริ่มไม่มั่นใจว่าอัตราการเติบโตและกำไรในอนาคตจะยังแข็งแรงเหมือนเดิม โดยเฉพาะเมื่อเครื่องมือ AI รุ่นใหม่สามารถเข้ามาทดแทนฟังก์ชันบางอย่างของซอฟต์แวร์แบบเดิมได้

iii) Valuation ของ Hardware ดู “เต็มราคา” แล้ว:
กลุ่ม Hardware โดยเฉพาะผู้ผลิต Smartphone มี Forward P/E สูงกว่าค่าเฉลี่ยหลายปี ทำให้ Upside จากราคาปัจจุบัน เริ่มมีจำกัด โดยเฉพาะหากการเติบโตไม่เร่งตัวจาก Innovation ใหม่ ๆ

• UBS แนะนำ “กระจายการลงทุน” มากขึ้น ไปยังเซกเตอร์อื่น เช่น Banks (อัตราดอกเบี้ยกลับมาเป็นบวก), Healthcare (นวัตกรรมการแพทย์), Utilities (ดีมานด์พลังงานสำหรับ Data Center)

📌ผู้ลงทุนควรทำความเข้าใจลักษณะสินค้า เงื่อนไข ผลตอบแทนและความเสี่ยงก่อนตัดสินใจลงทุน

📌ผลการดำเนินงานในอดีต/ ผลการเปรียบเทียบ ผลการดำเนินงานที่เกี่ยวข้องกับผลิตภัณฑ์ในตลาดทุน มิได้เป็นสิ่งยืนยันถึงผลการดำเนินงานในอนาคต

📌ข้อมูลนี้จัดทำขึ้นโดยอาศัยแหล่งข้อมูลสาธารณะ ซึ่งพิจารณาแล้วว่ามีความน่าเชื่อถือซึ่งปรากฏขณะจัดทำ ซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงได้ในแต่ละขณะเวลา บริษัทขอสงวนสิทธิ์ในการเปลี่ยนแปลงความเห็นหรือประมาณการต่าง ๆ ที่ปรากฏโดยไม่ต้องแจ้งให้ทราบล่วงหน้า

🌎Thanachart Global Investment
🌟 เพิ่มโอกาสในการลงทุนหุ้นนอกให้คุณง่ายกว่าเดิมกับ Thanachart Global Investment

เปิดบัญชีฟรี | ลงทุนไม่มีขั้นต่ำ | ค่าธรรมเนียมสุดพิเศษ | ฟรีโอนถึงสิ้นปี | ลงทุนได้ถึง 9 ประเทศ | เทรดหุ้นสหรัฐ 24 ชั่วโมง

📞เปิดบัญชีเลย คลิก https://www.thanachartsec.com/Content/Open%252520Account/22/th หรือ Contact center 02-779-9000

เทรดหุ้นนอกง่าย ตลอด 24 ชม. ด้วยแอป Think+ Global
👉 โหลดเลย https://microsite.thanachartsec.com/mobile-link/thanachart-think-plus-global