ราคาหุ้น Pop Mart (9992 HK) ปรับตัวลงแรง 23% เมื่อวานนี้ หลังรายงานงบออกมาผสม ขณะที่ตลาดกังวลต่อกระแส “Labubu” ว่าจะช่วยหนุนการเติบโตอย่างยั่งยืนหรือไม่

• รายได้ทั้งปี 2025 อยู่ที่ 37.1 พันล้านหยวน เพิ่มขึ้น 185% y-y แต่ต่ำกว่าตลาดคาดที่ 38 พันล้านหยวน
• กำไรทั้งปี 2025 อยู่ที่ $12.8 พันล้านหยวน ดีกว่าตลาดคาดเล็กน้อยที่ $12.6 พันล้านหยวน

⚠️ แม้งบจะยังโตได้ดี แต่จุดที่น่ากังวลคือ

• การชะลอตัวในไตรมาส 4 ทำให้นักลงทุนกังวลว่าความนิยมของตัวละครหลักว่าจะยั่งยืนหรือไม่ แม้ยอดขายของ Skullpanda จะโตแรงกว่า 2 เท่า รวมถึงตัวละครอื่นๆ อย่าง Crybaba, Dimmo ยังโตแรง แต่ตัวละครหลัก อย่าง Labubu ยังคงมีสัดส่วนสร้างรายได้สูงถึง 38% ของทั้งหมด
• การลดอัตราการจ่ายปันผลเหลือ 25% จาก 35% เป็นอีกปัจจัยกดดันราคาหุ้น

#ThanachartGlobalInvest