Results Comment
- SPALI รายงานกำไรสุทธิ 4Q21 แข็งแกร่งที่ 2.9 พันลบ. เพิ่มขึ้น 54% y-y และ 67% q-q ดีกว่าที่เราและตลาดคาด 19% จากการโอนอสังหาริมทรัพย์ที่สูงกว่าคาด และ SG&A ที่ต่ำกว่าที่คาด กำไรสุทธิปี 2021 อยู่ที่ 7.07 พันลบ. สูงกว่าที่เราคาดไว้ที่ 6.6 พันลบ. ราว 7%
- ผลการดำเนินงาน 4Q21 แข็งแกร่ง ส่วนใหญ่มาจากรายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเพิ่มขึ้น 36% y-y และ 48% q-q เป็น 10.90 พันลบ.; 47% บ้านแนวราบ และ 53% คอนโด การเติบโตมาจากทั้งบ้านแนวราบ (5.1 พันลบ., +10% y-y และ 48% q-q) และคอนโด (5.8 พันลบ., +74% y-y และ 47% q-q) ยอดขายบ้านแนวราบมาจากยอด presales บ้านแนวราบที่สูงเป็นประวัติการณ์ในปีที่แล้ว และยอดขายคอนโดที่แข็งแกร่งมาจากการโอน 3 คอนโดที่สร้างเสร็จในปีที่แล้วอย่างต่อเนื่อง
- อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์อยู่ที่ระดับสูงที่ 40.4% เทียบกับ 40.8% ใน 4Q20 และ 40.5% ใน 3Q21
- กำไรสุทธิปี 2021 ทำสถิติสูงสุดใหม่ที่ 7.07 พันลบ. เพิ่มขึ้น 66% y-y ปัจจัยหนุนที่สำคัญ คือโครงการคอนโดขนาดใหญ่แล้วเสร็จ 3 โครงการ ซึ่งผลักดันยอดขายคอนโดให้เติบโต 118% เป็น 14.2 พันลบ. หรือ 49% ของรายได้จากอสังหาริมทรัพย์ อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์ที่เพิ่มขึ้นเป็น 40% (38.1% ในปี 2020) จากสัดส่วนยอดขายคอนโดที่เพิ่มขึ้น และการเติบโตของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม 155% เป็น 533 ลบ. จากการโอนโครงการบ้านในออสเตรเลีย
- SPALI จ่ายปันผล 0.75 บาท/หุ้น XD วันที่ 27 เม.ย. และจ่ายปันผลวันที่ 12 พ.ค.
- เนื่องจากรายได้จากคอนโดที่ลดลงในปีนี้ บริษัทฯ จึงคาดว่ารายได้รวมจะทรงตัวที่ 29 พันลบ. อัตรากำไรขั้นต้นของอสังหาริมทรัพย์ลดลงเล็กน้อยจากสัดส่วนการขายคอนโดที่ลดลงและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมออสเตรเลียที่ทรงตัว แม้ว่า EPS อาจจะลดลงในปีนี้ แต่เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” เนื่องจาก ไม่แพงที่ 8.3 เท่า 2022F PE และให้อัตราผลตอบแทนปันผลที่ 4.8% ในปี 2022F
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……