เราคาดว่า Same store sales growth (SSSG) จะเติบโตไม่มาก และ Lotus’s จะโตต่ำกว่ากลุ่มฯ  ใน 1Q22F

ขณะที่สาขาใหม่ที่เปิดใน 1Q22 คาดว่ายอดขายจะเติบโตน้อยกว่าคาด ทั้ง MAKRO และ Lotus’s โดยค่าใช้จ่ายการขายและบริหารที่เพิ่มขึ้นเป็นตัวกดดันกำไร เช่น ต้นทุนดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น ภาษี การลงทุนใน IT และค่าใช้จ่ายการ Rebrand Lotus’s รวมถึงหนี้ที่ได้มาจาก Lotus’s ทำให้เราคาดว่ากำไรของ MAKRO ใน 1Q22 จะอยู่ที่ 2 พันล้านบาท จากกำไรธุรกิจค้าส่ง 1.7 พันล้านบาท และ ส่วนแบ่งกำไรจาก Lotus’s 300 ล้านบาท ซึ่งต่ำกว่า 4Q21 ที่ 397 ล้านบาท

เราจึงเห็นความเสี่ยงต่อประมาณกำไร และราคาต่ำกว่าเป้าหมายพื้นฐานที่ 46 บาท เราจึงอยู่ในช่วงทบทวนคำแนะนำ

อย่างไรก็ตาม หากพิจารณาในกลุ่มค้าปลีก เราแนะนำ “ซื้อ” GLOBAL, COM7, CPN ที่เป็นหุ้น Top pick มีการเติบโตของกำไรที่ดี และ “ซื้อ” HMPRO และ CPALL