กำไรในปี 2022 ที่พลาดเป้า สาเหตุหลักๆมาจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มมากขึ้นในการสร้างตึกใหม่ มีการจ้างพนักงานเพิ่มเพื่อรองรับการเก็บหนี้จากทั้ง JMT และ JK รวมถึงการรับรู้ขาดทุนยอดเคลมโควิดราว 100 ล้านบาทในช่วงต้นปี 2022 ซึ่งถ้าหักค่าใช้จ่ายพิเศษดังกล่าว ถือว่าผลการดำเนินงานของ JMT ในปีที่แล้วโตได้ดี 33% y-y

หลังจากนี้บริษัทคาดว่าการจัดเก็บนี้จะทำได้ดีขึ้น ตามเศรษฐกิจที่ค่อยๆฟื้นตัวจากโควิด  โดยตั้งเป้ากำไรโต 30% และซื้อ NPL 1.5 หมื่นล้านบาทในปีนี้ ซึ่งเรามองว่าปัจจัยหลักที่จะหนุนให้ JMT โตได้ดีคือผลการดำเนินงานของ JK ที่โตดีกว่าคาด

นอกจากนี้ เราคาดว่ามีโอกาสที่ JMT จะดัน JAM เข้าตลาดฯ ในปีนี้

แม้ว่าเราจะต้องปรับประมาณการลง จากกำไรที่พลาดเป้าในปีที่แล้ว แต่ด้วยราคาที่ปรับลดลงมามาก เทียบกับการเติบโต 38% ในปีนี้ เราจึงมองว่า JMT “ไม่แพง” PE23 30x และเป็นโอกาสในการ “ซื้อสะสม”