TISCO คาดต้นทุนการเงิน (cost of fund) เพิ่มสูงขึ้นเป็น 2.9% ใน 4Q23F จาก 2% ใน 3Q23

โดยการแข่งขันที่สูงขึ้นทำให้การปรับขึ้นดอกเบี้ยสินเชื่อเช่าซื้อ (HP loan) เป็นไปได้ช้า ขณะเดียวกันการเพิ่มขึ้นของ NPLs ทำให้ต้องมีการ write-off จำนวนมากก่อนหน้านี้ และมีการตั้งสำรองที่สูงขึ้น

สำหรับสินเชื่อรถยนต์ (Auto cash) ยังเติบโตอยู่แต่ช้ากว่าคาด เนื่องจากมีความกังวลด้านคุณภาพสินเชื่อ ทำให้คาดว่าสินเชื่อในปีนี้และปีหน้าจะเติบโตเพียง 5-6%

นอกจากนี้แผนการเปิด loan outlets กว่า 1 พันสาขาภายในปี 2025 จะทำให้ opex เพิ่มสูงขึ้นในปีหน้า

มองมี downside ต่อประมาณกำไร 5-7% อย่างไรก็ดี ด้วยผลตอบแทนปันผลที่สูงราว 8% เราจึงมองว่ามี downside ต่อราคาหุ้นจำกัด

คงคำแนะนำ “ซื้อ” TISCO พื้นฐาน 113 บาท