กำไร 3Q23 อยู่ที่ 441 ล้านบาท ลดลง 12% y-y แต่เพิ่มขึ้น 55% q-q ดีกว่าทีเราคาดไว้ แต่สอดคล้องกับที่ตลาดคาด จากปัจจัยหนุนหลัก

1. สิ้นสุดการตั้งสำรองจากวัคซีน Moderna
2. รายได้รวมเติบโต 14% q-q จากผู้ป่วยเงินสดโรคทั่วไปที่เพิ่มขึ้น ทั้งผู้ป่วยต่างชาติ (ตะวันออกกลาง) ผู้ป่วยประกันสังคม และได้ผลบวกจากการแพร่ระบาดของไข้หวัดใหญ่ รวมถึงรายได้จากศูนย์การแพทย์เฉพาะทาง
3. Operating margin ขยายตัวดีตาม economies of scales และขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ลดลง

มองมี Upside ต่อประมาณการของเรา คาดกำไร 4Q23F โตต่อเนื่องทั้ง y-y และ q-q จากผู้ป่วยเงินสดที่เพิ่มขึ้น และไม่มีการกลับรายได้หรือตั้งสำรองจาก UCEPCOVID ทำให้ค่าใช้จ่ายลดลง

คงคำแนะนำ “ซื้อ” BCH พื้นฐาน 23.7 บาท