คาดกำไรสุทธิ 4Q24F อยู่ที่ 194 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 32% y-y และ 79% q-q  จากแรงหนุน

1. ยอดขายเติบโต 31% y-y และการเปิดสาขาใหม่ 33 สาขาใน 2024
2. อัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวเป็น 54.6% จากอัตรากำไรของค้าส่งที่ดีขึ้นและสัดส่วนสินค้านำเข้าเพิ่มขึ้นเป็น 60%
3. อัตราค่าใช้จ่ายต่อยอดขาย (SG&A to sales) ที่ลดลงจากยอดขายที่เพิ่มขึ้น

ด้านแนวโน้มปี 2025 บริษัทคาดว่ายอดขายจะเติบโต 15-20% ตั้งเป้าเปิดสาขาใหม่ 40 สาขา และเพิ่มอัตรากำไรนั้นต้นอีก 50-60 bp ขณะที่ SSSG ในช่วง 2 สัปดาห์แรกของเดือนม.ค. โต 3-4% สำหรับการมาของ KKV ซึ่งเปิดไปแล้ว 6 สาขา มองว่าไม่ได้ส่งผลกระทบต่อยอดขาย MOSHI เนื่องจากมีสินค้าที่ทับซ้อนกันน้อย และราคาสินค้าของ KKV สูงกว่า MOSHI อีกทั้ง SSSSG ของ 5 สาขา MOSHI ที่อยู่ห้างเดียวกับ KKV SSSG ยังคงเป็นบวก

คงคำแนะนำ “ซื้อ” MOSHI พื้นฐาน 63 บาท