Uncategorized 16 Aug 2025, 04:05
MEGA (SELL) – การประชุมผู้วิเคราะห์ มุมมองเป็นกลาง – Target Price Bt26.00, Price Bt30.75
- ปัญหายังคงอยู่ในเมียนมา
- แต่ธุรกิจยังแข็งแกร่งในพื้นที่อื่น
- ประเมินแผนโรงงานใหม่
- อยู่ในช่วงทบทวนประมาณการ
Analyst Meeting
- MEGA จัดประชุมผู้วิเคราะห์เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ภาพรวมธุรกิจใน 2H25F ยังคงซบเซา แม้จะมีความแข็งแกร่งในตลาดสำคัญอื่น ๆ แต่เมียนมา ซึ่งเป็นตลาดหลักของ MEGA ยังคงเผชิญปัญหาการนำเข้า เราอยู่ในช่วงทบทวนใหม่
- กำไรของ MEGA ลดลง 12.3% y-y ใน 1H25 เนื่องจากยอดขายในเมียนมาลดลงอย่างมาก และอัตราภาษีบริษัทที่เพิ่มขึ้นหลังจากสิทธิประโยชน์ทางภาษีของ BOI หมดอายุ ทั้งนี้ แม้ธุรกิจอาหารเสริมและยาที่ตลาดอื่นจะยังมีความแข็งแกร่ง แต่เมียนมาคิดเป็นประมาณ 30% ของ EBIT ในปี 2024
- ผลกระทบเชิงลบในเมียนมามีความรุนแรงกว่าที่เราคาดไว้ MEGA จำหน่ายผลิตภัณฑ์อาหารเสริมและยาภายใต้แบรนด์ของตนเอง และยังทำหน้าที่จัดจำหน่ายให้กับบริษัทข้ามชาติที่ขายผลิตภัณฑ์ในเมียนมา MEGA คาดว่าจะเผชิญความยากลำบากในการขอใบอนุญาตนำเข้าผลิตภัณฑ์อาหารเสริมและยาใน 2H25 เนื่องจากรัฐบาลเมียนมามีข้อจำกัดด้านการนำเข้าที่เข้มงวด เพื่อพยายามรักษาเสถียรภาพค่าเงิน
- ในด้านบวก ธุรกิจอาหารเสริมและยาแบรนด์ของ MEGA (ซึ่งเป็นธุรกิจใหญ่ที่สุดของบริษัท) เติบโตมากกว่า 10% y-y ในแง่ปริมาณในตลาดอื่น ๆ ใน 1H25 ซึ่งดีกว่าที่เราคาดไว้ แม้จะมีผลกระทบจากภาษีสหรัฐฯ
- โดยรวมแล้ว ผลประกอบการ 1H25 ต่ำกว่าที่เราคาด และเราจึงอยู่ในช่วงทบทวนประมาณการของเรา
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……