• คาดว่ากำไร 4Q25 อยู่ที่ 1.7 หมื่นลบ. (เพิ่มขึ้น 34% q-q แต่ลดลง 6% y-y)
• มีกำไรพิเศษ (รายการที่ไม่เกิดประจำ) 4 พันลบ.
• ต้นทุนที่ลดลงและปริมาณการขายที่สูงขึ้น ช่วยหนุนกำไรให้เพิ่มขึ้น q-q
• คงคำแนะนำ “ซื้อ”

Earnings Preview:

• เราคาดว่า PTTEP จะมีกำไรสุทธิ 4Q25 ที่ 1.78 หมื่นลบ. (เพิ่มขึ้น 35% q-q แต่ลดลง 6% y-y) โดยได้แรงหนุนจากกำไรพิเศษ 4.4 พันลบ. หากไม่รวมรายการพิเศษดังกล่าว คาดว่ากำไรจากการดำเนินงานหลักจะอยู่ที่ 1.33 หมื่นลบ. (เพิ่มขึ้น 9% q-q  แต่ลดลง 26% y-y) การปรับตัวดีขึ้น q-q มาจากต้นทุนต่อหน่วยที่ลดลงและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตาม ผลบวกดังกล่าวถูก หักล้างบางส่วนจากราคาขายเฉลี่ยที่อ่อนตัวลง
• กำไรพิเศษที่สูงขึ้น: PTTEP คาดว่าจะบันทึกกำไรที่ไม่เกิดขึ้นเป็นประจำ (non-recurring gains) ประมาณ US$120m (เทียบกับ  US$17m ใน 3Q25) โดยประกอบด้วย กำไรจากอัตราแลกเปลี่ยน US$5–10m กำไรจากการป้องกันความเสี่ยง ประมาณ US$35m กำไรจากการซื้อสินทรัพย์ในราคาต่ำกว่ามูลค่าประมาณ US$85–90m จากโครงการก๊าซ Touat ในประเทศแอลจีเรีย
• ปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น: ปริมาณการขายเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 7% q-q มาอยู่ที่ 545,000 BOED โดยได้แรงสนับสนุนจากผลผลิตของโครงการ Touat (เข้าซื้อกิจการในเดือนกันยายน 2025), สินทรัพย์ในโอมาน, และแหล่ง MTJDA Block A-18 (เข้าซื้อกิจการในเดือนกรกฎาคม 2025)
• ราคาขายเฉลี่ยลดลง ต้นทุนต่อหน่วยลดลง: ราคาขายเฉลี่ยคาดว่าจะอยู่ที่ US$42/BOE (ลดลง 2%q-q และลดลง 8% y-y) โดยมีสาเหตุหลักจากราคาของเหลว (liquids) ที่อ่อนตัวลง ขณะที่ต้นทุนต่อหน่วยคาดว่าจะลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ US$30/BOE จาก US$31/BOE ใน 3Q25 ได้แรงหนุนจากปริมาณสำรองที่เพิ่มขึ้นจากแหล่ง G1/61 และ MTJDA B17-1 ซึ่งช่วยลดค่าเสื่อมราคา ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร (SG&A) ก็ลดลงเช่นกัน จากการไม่มีค่าที่ปรึกษาพิเศษอย่างที่บันทึกไว้ใน 3Q25 ซึ่งก่อนหน้านี้เพิ่มต้นทุนประมาณ US$0.7/BOE (US$28m)
• แนวโน้ม: เราคาดว่ากำไร 1Q26 จะอ่อนตัวลงตามทิศทางราคาน้ำมัน อย่างไรก็ตาม ปันผล และราคาก๊าซที่มีความเสถียร (คิดเป็นประมาณ 70% ของปริมาณการขายทั้งหมด) จะช่วยพยุงผลประกอบการได้ คงคำแนะนำ “ซื้อ”

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version