กำไรปกติอยู่ที่ 1.9 พันล้านบาท ทรงตัว y-y แต่ลดลง 7% q-q ต่ำกว่าที่เราและตลาดคาด 5% และ 2% ตามลำดับ จากรายได้และอัตรากำไรที่ต่ำกว่าคาด ส่งผลให้กำไรทั้งปี 2025 อยู่ที่ 7.5 พันล้านบาท ลดลง 3% y-y

• รายได้รวมอยู่ที่ 6.5 พันล้านบาท โตเพียง 1% y-y ทรงตัว q-q จากรายได้ผู้ป่วยชาวไทยที่ลดลง 6% y-y ขณะที่รายได้ผู้ป่วยต่างชาติโต 5% y-y
• อัตรากำไรจากการดำเนินงานขยายตัวเป็น 34.2% จาก 31.8% ใน 4Q24 แต่ลดลงจาก 3Q25 ที่ 36.6%

คงคำแนะนำ “ขาย” BH พื้นฐาน 136 บาท มองมี downside ต่อประมาณการกำไรของเรา และคาดกำไรโตช้าลงในปีนี้จากผู้ป่วยไทยและต่างชาติที่ลดลง ขณะที่ต้นทุนเพิ่มขึ้นจากการขยายรพ.

อย่างไรก็ดี BH ประกาศจ่ายปันผล 9 บาท/หุ้น (ปันผลพิเศษ 6 บาท/หุ้น) XD 17 มี.ค. และจ่ายปันผล 12 พ.ค. นี้