Uncategorized 28 Apr 2026, 11:36
MINT (BUY) – คาดการณ์ผลการดำเนินงาน 1Q26F, ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย–Target Price Bt37.00, Price Bt21.60
- เราคาดว่าผลการดำเนินงานหลักของ MINT จะปรับตัวดีขึ้น y-y ใน 1Q26F
- ธุรกิจโรงแรมที่ฟื้นตัวและดอกเบี้ยจ่ายที่ลดลงเป็นปัจจัยหนุนกำไร
- กำไร 2Q26F คาดว่าจะอยู่ภายใต้แรงกดดัน
- แนวโน้มนักท่องเที่ยวที่อ่อนแอได้สะท้อนในราคาหุ้นแล้ว; แนะนำ “ซื้อ”
Earnings Preview
- เราคาดว่ากำไรหลักของ MINT ใน 1Q26F จะปรับตัวดีขึ้น y-y แม้ว่าจะต่ำกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้าเล็กน้อย จากต้นทุนในการดำเนินงานในยุโรปที่สูงกว่าคาด สำหรับ 2Q26F เราคาดว่าผลประกอบการของ MINT จะถูกกดดันจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยลบดังกล่าวไปแล้ว โดยเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” MINT
- เราคาดว่าผลการดำเนินงานหลักของ MINT ใน 1Q26 จะปรับตัวดีขึ้น y-y โดยมีกำไรปกติอยู่ที่ 114 ลบ. เพิ่มขึ้น 128% y-y แต่ลดลง 97% q-q ซึ่งคาดว่าจะออกมาต่ำกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้าเล็กน้อย จากต้นทุนการดำเนินงานในยุโรป (ค่าเช่าและค่าใช้จ่ายด้าน IT) ที่สูงกว่าคาด
- การปรับตัวดีขึ้น y-y คาดว่าจะได้แรงหนุนจากผลการดำเนินงานของธุรกิจโรงแรมที่ดีขึ้น และค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่ลดลงตามทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่ปรับลดลง ขณะที่การลดลง q-q สะท้อนถึงช่วงโลว์ซีซันของธุรกิจโรงแรมในยุโรป
- รายได้รวมคาดว่าจะเติบโต 6% y-y แต่ลดลง 13% q-q มาอยู่ที่ 3.7 หมื่นลบ. ใน 1Q26F EBITDA margin คาดว่าจะลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 17.5% (จาก 17.7% ใน 1Q26 และ 24.5% ใน 4Q25)
- อัตราการเข้าพักเฉลี่ยของโรงแรมที่บริษัทเป็นเจ้าของและเช่าดำเนินการ คาดว่าจะอยู่ที่ 64% ใน 1Q26F ทรงตัว y-y แต่ลดลงจาก 71% ใน 4Q25 ขณะที่อัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ARR) คาดว่าจะอยู่ที่ 5,699 บาท/คืน เพิ่มขึ้น 10% y-y แต่ลดลง 6% q-q ส่วน RevPAR คาดว่าจะอยู่ที่ 3,674 บาท/คืน เพิ่มขึ้น 10% y-y แต่ลดลง 14% q-q โดยได้แรงหนุนจากการเติบโตในยุโรป ไทย และมัลดีฟส์
- การเติบโตของยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ของธุรกิจร้านอาหารคาดว่าจะอยู่ที่ -0.8% y-y ใน 1Q26F ขณะที่การเติบโตของยอดขายรวมทั้งระบบ (TSSG) คาดว่าจะทรงตัว y-y แยกตามตลาด SSSG ในประเทศไทยคาดว่าจะทรงตัว จีนคาดว่าจะเติบโตประมาณ 9% ออสเตรเลียคาดว่าจะลดลงในระดับตัวเลขหลักเดียวต้นๆ (low single-digit) และสิงคโปร์คาดว่าจะลดลงประมาณ 4%
- สำหรับแนวโน้มใน 2Q26F เราคาดว่ากำไรของ MINT จะถูกกดดันจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง อย่างไรก็ตาม พอร์ตธุรกิจโรงแรมที่มีการกระจายตัวในหลายภูมิภาคจะช่วยลดผลกระทบเมื่อเทียบกับคู่แข่ง เราเชื่อว่าปัจจัยลบดังกล่าวได้สะท้อนอยู่ในราคาหุ้นของ MINT แล้ว โดยเรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ”