รายได้ที่ออกมาดีใน 1Q22 จากธุรกิจรับเหมาฯ มาจากการรับรู้รายได้โครงการก่อสร้างเขื่อนหลวงพระบาง และปรับประมาณการรับรู้รายได้เป็น 1.7-1.8 หมื่นล้านบาทปีนี้ จากเดิมที่บริษัทคาดว่าจะมีรายได้ 1.3 หมื่นล้าน (เราคาด 1.7 หมื่นล้าน)

Backlog ปัจจุบันที่ 6.1 หมื่นล้าน จะถูกสนับสนุนจากโครงการใหม่ ดังนี้ ทางระบายน้ำ Bang Ban-Bang Sai มูลค่า 3 พันล้าน, เขื่อนหลวงพระบาง 9.5 หมื่นล้าน, รถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตก 1.27 แสนล้าน, ทางด่วน 2 ชั้น 3.2 หมื่นล้าน, รถไฟรางคู่ 1.24 แสนล้าน และ รถไฟฟ้าสายสีแดงส่วนต่อขยาย 6.5 หมื่นล้าน

ด้วยงานใหม่อย่างเขื่อนหลวงพระบางที่คาดว่าจะได้งานอยู่แล้ว และมีโอกาสชนะรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตกมากที่สุด จะเป็นตัวหนุน Backlog เพิ่มขึ้นมากภายในสิ้นปีนี้ ลด Discount จาก NAV ที่ถือหุ้นใน CKP BEM และ TTW ในปัจจุบัน แนะนำ “ซื้อ” เป้าหมายพื้นฐาน 25.0 บาท

เราแนะนำ “ซื้อ” BEM ที่มีโอกาสชนะประมูลเดินรถไฟฟ้าสายสีส้มตะวันตกเช่นกัน