เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” AOT โดยมองว่ากำไรและกระแสเงินสดที่สูงสุดเป็นประวัติการณ์มาพร้อมกับคุณภาพที่ดีขึ้นอย่างมาก รายได้ PSC ที่เพิ่มขึ้นมีความยั่งยืนสูง และมากพอที่จะชดเชยรายได้ที่สูญเสียไปจากคิงพาวเวอร์ ซึ่งอยู่ที่ฐานต่ำและมีแนวโน้มเติบโต เราให้ราคาเป้าหมายที่ 65 บาท/หุ้น ทำสถิติสูงสุดในทุกตัวชี้วัด คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราปรับกำไรของ AOT เล็กน้อย และปรับเพิ่มราคาเป้าหมาย (ปีฐาน FY27F สิ้นงวดเดือนกันยายน 2027) เป็น 65.0 บาท/หุ้น (จาก 62.0 บาท) 1) รายได้จากการเพิ่มขึ้น 53% ของค่าธรรมเนียมบริการผู้โดยสารระหว่างประเทศ (PSC) ซึ่งมีผลบังคับใช้ตั้งแต่วันที่ 20 มิถุนายน 2026 จะช่วยชดเชยจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลงและรายได้ประกันขั้นต่ำของร้านค้าปลอดอากรที่ลดลงภายใต้สัญญาสัมปทานคิงพาวเวอร์ฉบับแก้ไขที่เริ่มใช้ในเดือนตุลาคม 2025 เราคาดว่ากำไรจะทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ตั้งแต่ปี FY27F โดยมี EBITDA เพิ่มขึ้น 38% y-y 2) เรามองว่ารายได้ PSC มีความยั่งยืนมากกว่ารายได้จากร้านปลอดอากรและรายได้เชิงพาณิชย์อื่นๆ ซึ่งจะช่วยปรับปรุงคุณภาพกำไรของ AOT 3) เราคาดว่าจะมีนักท่องเที่ยวเดินทางมา […]

Fajar กำลังฟื้นตัวได้เร็วกว่าที่เราคาดไว้ และเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญที่ช่วยผลักดันการฟื้นตัวของกำไรของ SCG การฟื้นตัวที่แข็งแกร่งของ Fajar และการบริหารต้นทุนที่ดีขึ้น ทำให้เราปรับราคาเป้าหมาย SCGP เป็น 29 บาท เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” ปรับเพิ่มกำไร; คงคำแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” SCG และปรับราคาเป้าหมาย (ปีฐาน 2026F) เป็น 29 บาท จากเดิม 22 บาท 1) เพื่อสะท้อนการเติบโตของกำไรใน 1Q26 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด โดยเพิ่มขึ้น 73% y-y และ 29% q-q เราจึงปรับเพิ่มกำไรปกติเฉลี่ยราว 25% ต่อปี ในปี 2026-28F จากการฟื้นตัวของ Fajar Paper ที่เร็วกว่าคาด และอัตรากำไรของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่ดีกว่าคาด 2) SCGP ถือเป็นหุ้นฟื้นตัวแข็งแกร่ง โดยคาด EPS จะเติบโต […]

เราคาดว่า DELTA จะได้คำสั่งซื้อผลิตภัณฑ์ใหม่เพื่อผลิตใน 4Q26 จากลูกค้ารายสำคัญเดิม เราปรับกำไรขึ้น 11-15% ต่อปี และปรับราคาเป้าหมายเป็น 420 บาท เพื่อสะท้อนคำสั่งซื้อใหม่ดังกล่าว รวมถึงกำไร 1Q26 ที่แข็งแกร่งกว่าคาด เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” DELTA  ปรับเพิ่มกำไร คงคำแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” DELTA พร้อมปรับราคาเป้าหมาย (ปีฐาน 2026F) เป็น 420 บาท จากเดิม 350 บาท 1) DELTA คาดว่าจะได้รับคำสั่งซื้อใหม่ ซึ่งเป็นผลิตภัณฑ์การบริหารจัดการพลังงาน (power supply management) รุ่นใหม่สำหรับแพลตฟอร์ม GPU ใหม่ จากลูกค้ารายสำคัญเดิมรายหนึ่งใน 4Q26 โดยผลิตภัณฑ์ใหม่นี้คาดว่าจะมีราคาขายและอัตรากำไรสูงขึ้น 2) หลังจากกำไร 1Q26 แข็งแกร่งกว่าคาด DELTA คาดว่ายอดขายในสกุล US$ ใน 2Q26 […]

เราปรับลดคำแนะนำ HANA เป็น “ขาย” หลังราคาหุ้นที่พุ่งขึ้นทำให้ 2026-27F PE เพิ่มขึ้นเป็น 46/38 เท่า ซึ่งเรามองว่าแพงแม้ทุกอย่างเป็นไปตามแผน แม้เรารวมคำสั่งซื้อใหม่ที่เกี่ยวกับ AI แต่ต้องรวมงบลงทุนใหม่ที่เกิดขึ้นก่อนหน้า และผลการดำเนินงาน 1Q26 ที่อ่อนแอด้วย มูลค่าแพงไปมาก; ปรับลดคำแนะนำเป็น “ขาย” เราปรับคำแนะนำ HANA ลงเป็น “ขาย” (จาก ซื้อ) 1) เรามองว่า HANA มีมูลค่าแพง ซื้อขายที่ 2026-28F PE ที่ 46/38/32 เท่า แม้ในกรณีเชิงบวกที่สุดที่ทั้งสามโครงการใหม่เกี่ยวกับ AI ดำเนินไปได้อย่างสมบูรณ์ PE ปี 2028F ยังสูงถึง 20 เท่า 2) แม้คำสั่งซื้อใหม่ที่มีศักยภาพยังไม่เข้ามา แต่ HANA จำเป็นต้องเริ่มลงทุนรอบใหม่ด้วยงบลงทุน 2.2 พันลบ. ซึ่งทำให้มีความเสี่ยงด้านลงทุนเพิ่มเติม 3) นอกจากงบลงทุนใหม่แล้ว […]

WHA มีโอกาสได้ประโยชน์สูงจากกลุ่มลูกค้าดาต้าเซ็นเตอร์ หลังมี presales ที่ดินแปลงใหญ่ขนาด 900 ไร่เมื่อต้นปีนี้ เราคาดว่าจะมีอีก 700 ไร่ ในปีหน้า ธุรกิจดาต้าเซ็นเตอร์ยังมาพร้อมกับความต้องการใช้บริการสาธารณูปโภค รวมทั้งน้ำและไฟฟ้า ซึ่งช่วยสร้างรายได้ประจำ เรายังคงแนะนำ “ซื้อ” WHA ได้อานิสงส์จากวัฏจักรขาขึ้นต่อเนื่อง; คงคำแนะนำ “ซื้อ” เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” WHA พร้อมปรับราคาเป้าหมายเป็น 5.8 บาท (จากเดิม 4.7 บาท) 1) วัฏจักรการลงทุน FDI ช่วงขาขึ้นยังคงหนุนความต้องการซื้อที่ดินในนิคมอุตสาหกรรมจากหลายอุตสาหกรรม โดยเราคาด presales ที่ดินที่ 2,600/2,300 ไร่ในปี 2026-27F เทียบกับ 1,340 ไร่ในปี 2025 2) WHA มีประวัติที่ดีในการขายที่ดินให้ลูกค้ากลุ่มดาต้าเซ็นเตอร์ โดยมี presales รวม 2,200 ไร่ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา และเราคาดว่าจะมีการขายที่ดินแปลงใหญ่อีก 700 ไร่ในปีหน้า 3) […]

เรามองข้ามการหดตัวกำไรในปีนี้และคงคำแนะนำ “ซื้อ” WHAUP บนการเติบโตระยะยาวตามความต้องการใช้น้ำและไฟฟ้าสีเขียว หนุนโดยการลงทุน FDI และดาต้าเซ็นเตอร์ที่แข็งแกร่ง เราปรับ TP เป็น 6.5 บาท หลังจากรวมโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ขนาดใหญ่ใหม่ในนิคมของ WHA เข้าในประมาณการ กำไรเติบโตสม่ำเสมอตามแนวโน้ม FDI; คงคำแนะนำ “ซื้อ” เราคงแนะนำ “ซื้อ” WHAUP แม้คาดกำไรปี 2026F ลดลง 6% เนื่องจาก 1) เรามองการอ่อนตัวนี้เป็นเพียงปัจจัยลบระยะสั้นในปีนี้ ซึ่งมีการหยุดเดินเครื่องนอกแผนของโรงไฟฟ้า IPP Gheco-1 และอัตรากำไร SPP ที่หดตัวจากผลกระทบของต้นทุนราคาพลังงานที่สูงขึ้นช่วงสงครามอิหร่าน 2) WHAUP ยังเป็นหนึ่งในผู้ได้ประโยชน์หลักจาก การลงทุน FDI ที่เติบโตต่อเนื่อง โดยเราคาด EPS เติบโตได้ 36/7% ในปี 2027-28F จากความต้องการใช้น้ำและไฟฟ้าจากพลังงานทดแทนที่เพิ่มขึ้น 3) WHAUP มีการรับรู้ทั้งรายได้ก้อนใหญ่ล่วงหน้าของค่าบริการ “กำลังการผลิตน้ำส่วนเกิน” และรายได้ประจำระยะยาวจากการให้บริการน้ำ และสาธารณูปโภคอื่นแก่อุตสาหกรรมดาต้าเซ็นเตอร์ในไทยที่กำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว และ […]