กำไร 4Q22 อยู่ที่ 450 ล้านบาท ลดลง 79% y-y และ 76% q-q หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรอยู่ที่ 628 ล้านบาท ลดลง 54% y-y และ 58% q-q สาเหตุหลักมาจาก demand ในจีนที่อ่อนตัวทั้งปริมาณและราคาขาย ทำให้กำไรออกมาต่ำกว่าที่เราคาดไว้ แม้จะได้ผลบวกจากต้นทุนที่ลดลงก็ตาม

โดยรายได้รวมอยู่ที่ 3.35 หมื่นล้านบาท ลดลง 5% y-y และ 12% q-q จากธุรกิจ Packaging ที่ความต้องการในจีนและราคาลดลง ขณะที่ EBITDA margin ลดลงเหลือ 11% ใน 4Q22 จากเดิมอยู่ที่ระดับ 14-15%

ด้านรายได้จากธุรกิจ  Fibrous chain โต 30% y-y จากความต้องการบรรจุภัณฑ์อาหารที่แข็งแกร่ง

อย่างไรก็ดี เรายังคาดว่าจะเริ่มเห็นการฟื้นตัวตั้งแต่ 1Q23F เป็นต้นไป

คงคำแนะนำ “ซื้อ” พื้นฐาน 59 บาท