PTT เป็น Top Pick ในกลุ่มหุ้นพลังงานขนาดใหญ่คู่ไปกับ BANPU ด้วยปัจจัยสนับสนุนจาก:

1. Valuation ต่ำเกินไป ที่ PE22 ต่ำกว่า 10x และ PBV22 1.1x และถ้าพิจารณาเฉพาะธุรกิจหลักของ PTT ได้แก่ธุรกิจก๊าซ-LNG-ธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน จะเห็นว่ามี PBV ต่ำแค่ 1.2x เท่านั้น แต่ว่าค่าเฉลี่ยตั้งแต่ปี 2016 ที่ 1.7x
2. ธุรกิจก๊าซ จะเริ่มรับรู้ปัจจัยบวกจากราคาก๊าซ ที่ซื้อจากแหล่ง เอราวัณ และแหล่งบงกช ที่ลดลง ตั้งแต่กลางปีหน้าเป็นต้นไป ซึ่งจะเป็นปัจจัยบวกโดยตรงต่ออัตรากำไรของธุรกิจก๊าซ โดยเฉพาะในส่วนที่ขายก๊าซในกับกลุ่มลูกค้าอุตสาหกรรม
3. ธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน (PTTOR) จะฟื้นตัว จากการ Reopen เศรษฐกิจ และด้วยส่วนแบ่งตลาดในน้ำมันเครื่องบินในประเทศประมาณ 50% การเปิดให้มีการเดินทางโดยเครื่องบินอีกครั้งจะยิ่งเป็นปัจจัยบวกต่อธุรกิจค้าปลีกน้ำมัน

ด้วย Valuation ที่อยู่ในโซนต่ำ กว่าค่าเฉลี่ยในอดีตมาก เราแนะนำ “ซื้อ” ด้วยเป้าหมายพื้นฐานใหม่ที่ 50.0 บาท (เดิม 48.0 บาท)

Valuation PBV อยู่ในโซนต่ำที่สุดตั้งแต่ปี 2016

Source: Thanachart Securities