ประกาศกำไร 3Q21 อยู่ที่ 870 ล้านบาท ลดลง 38% y-y และ 39% q-q  ต่ำกว่าที่ตลาดคาด 14% จากผลกระทบการล็อกดาวน์ในช่วงเดือน ก.ค. ถึง  ส.ค.

• ยอดค้าปลีกลดลง 13% y-y จากการปิดชั่วคราวของสาขาทั้งหมด 33 แห่งในไทย และ 7 แห่งในมาเลเซีย ขณะที่ยอดขาย E-commerce เติบโตได้แข็งแกร่ง 120% y-y คิดเป็นสัดส่วน 9.4% ของยอดขายทั้งหมด (เดิม 6.2% ใน 1H21)

• ด้านรายได้จากค่าเช่าลดลง 55% y-y และ 28% q-q จากการให้ส่วนลดค่าเช่าในช่วงล็อกดาวน์

• ในส่วนของกำไร 9M21 คิดเป็น 72% ของประมาณการในปี 2021F ซึ่งคาดว่าใน 4Q21F กำไรยังคงอ่อนแอ 7% y-y แต่เพิ่มขึ้น 65% q-q ซึ่งยอดขาย SSSG ฟื้นตัวได้เร็วหลังจากคลายล็อค 5% ในเดือน ก.ย. และ 10% ในเดือน ต.ค.

แต่อย่างไรก็ตาม เรายังมองบวกต่อ HMPRO จากการฟื้นตัวของกำลังการซื้อผู้บริโภคในประเทศ และการได้ประโยชน์จากการกระตุ้นกำลังซื้อภาคอสังหาฯ ซึ่ง HMPRO จะได้ประโยชน์ในระยะถัดไป รวมถึงการมีส่วนแบ่งการตลาดของสินค้าตกแต่งบ้านและปรับปรุงบ้านอันดับ 1 ของไทย จะยิ่งช่วยให้กำไรฟื้นตัวได้เร็ว มอง Valuation ไม่แพง ซื้อขายที่ PE 30.8x ในปี 2022F

แนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายพื้นฐาน 17.5 บาท พร้อมทั้งทางเทคนิคราคายกฐานขึ้นในกรอบ Uptrend แนวต้าน 14.60/15.10