คาดกำไรใน 3Q21 อยู่ที่ 1,489 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 22% y-y จากยอดขายที่สูงขึ้น ขณะที่ลดลง 14% q-q จากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นและรายได้จาก Australian JVs ที่ลดลง

• โดยยอดขายที่เพิ่มขึ้นส่วนใหญ่มาจากยอดขายคอนโดที่เติบโตขึ้น 87% y-y และ 8% q-q จากยอดโอนคอนโดที่สร้างเสร็จใน 2Q21 อย่าง Premier Charoen Nakorn และ Riva Grande รวมถึงคอนโดใหม่ที่เริ่มโอนในเดือน ก.ค. อย่าง Veranda Phasi Charoen Station ซี่งจะสนับสนุนกำไรขั้นต้นให้อยู่ในระดับที่สูง 40% เมื่อเทียบกับ 36.6% ใน 3Q20
• ยอดขายบ้านแนวราบ มูลค่าโครงการ 3.3 พันล้านบาท คาดลดลง 13% y-y และ 8% q-q จากยอด Presales ที่อ่อนตัว

เชื่อว่าใน 4Q21F จะเป็นไตรมาสที่ดีที่สุดในปีนี้ จากยอดจอง Backlog ที่ค้างอยู่ 9.8 พันล้านบาท อีกทั้งยังได้ผลบวกจากการปลดล้อกเพดานกู้ LTV 100% คาดว่ากำไรจะเติบโต 36% ในปีนี้และ 13% ใน 2022F

มองราคาปัจจุบันไม่แพง ซื้อขายที่ PE 7.3x ในปี 2022F พร้อมทั้งอัตราปันผล 4.9-5.5% ในปี 2021-22F

แนะนำ “ซื้อ” ด้วยราคาเป้าหมายพื้นฐาน 27 บาท ซึ่งเป็น Top pick ของกลุ่มอสังหาฯ ควบคู่กับ LH ราคาเป้าหมายพื้นฐาน 10.50 บาท