กำไร 1Q25 อยู่ที่ 225 ล้านบาท ลดลง 15% y-y แต่เพิ่มขึ้น 146% q-q ใกล้เคียงกับที่เราและตลาดคาด โดย

• รายได้อยู่ที่ 2 พันล้านบาท ลดลง 2% y-y แต่เพิ่มขึ้น 3% q-q ถูกกดดันจากรายได้ผู้ป่วยเงินสดและประกันสังคมที่ลดลง ท่ามกลางเศรษฐกิจที่อ่อนแอทำให้กระทบ flow ของผู้ป่วยเงินสด
• รายได้ค่าธรรมเนียมจากการบริหารรพ. ลดลง เนื่องจาก CHG ไม่ได้ต่อสัญญา
• อัตรากำไร EBIT 1Q25 เพิ่มขึ้นอยู่ที่ 13.7% จาก 13.1% ใน 1Q24 และ 6.2% ใน 4Q24 จากการลดลงของค่าธรรมเนียมบริหารที่มีอัตรากำไรต่ำ และไม่มี shortfall จากประกันสังคม

คงคำแนะนำ “ซื้อ” CHG พื้นฐาน 2.5 บาท คาดกำไร 2Q25F โต y-y จากรายได้ผู้ป่วยเงินสดและประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น ขณะที่ไม่มี shortfall จากประกันสังคม