Results Comment

• AOT รายงานกำไรปกติ 3.7 พันลบ. ใน 3QFY25 (AOT สิ้นงวดเดือนกันยายน) ลดลง 20% y-y และลดลง 29% q-q ผลกำไรเป็นไปตามคาด กำไรที่ลดลงเกิดจากรายได้ที่ลดลง แต่ค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานเพิ่มขึ้น กำไร 9MFY25 คิดเป็น 80% ของประมาณการกำไรทั้งปีของเรา
• ไตรมาส 4 โดยปกติเป็นช่วงนอกฤดูท่องเที่ยว และจำนวนผู้โดยสารระหว่างประเทศลดลง 7%  y-y ในเดือนกรกฎาคม ดังนั้นเราคาดว่ากำไรจะยังคงลดลงทั้ง y-y และ q-q
• เราแนะนำ “ขาย” AOT เนื่องจากความกังวลเรื่อง 1) การเติบโตของจำนวนนักท่องเที่ยวของประเทศไทยที่ถูกกดดันจากการแข่งขันที่รุนแรงจากประเทศอื่นๆ ในเอเชีย และนโยบายรัฐบาลจีนที่ส่งเสริมการท่องเที่ยวภายในประเทศ 2) การเจรจาของ King Power เพื่อลดรายได้ประกันขั้นต่ำ และ 3) มูลค่าหุ้นที่สูงที่ 32 เท่า PE ในปี FY25
• รายได้ของ AOT ใน 3QFY25 ลดลง 6% y-y เนื่องจาก
• รายได้บริการผู้โดยสารลดลง 5% y-y (ผู้โดยสารภายในประเทศเพิ่มขึ้น 5% y-y แต่ผู้โดยสารระหว่างประเทศลดลง 4% y-y)
• รายได้ขึ้น-ลงและจอดอากาศยานลดลง 3% y-y (เที่ยวบินภายในประเทศเพิ่มขึ้น 9% y-y แต่เที่ยวบินระหว่างประเทศลดลง 1% y-y)
• รายได้จากสัมปทานลดลง 11% y-y จากการคืนพื้นที่บางส่วนของพื้นที่ค้าปลีกและดิวตี้ฟรี
• ต้นทุนรวมเพิ่มขึ้น 8% y-y ใน 3QFY25 เนื่องจากค่าใช้จ่ายซ่อมบำรุงและค่าเสื่อมราคาที่สูงขึ้น ส่งผลให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ 50% ใน 3QFY25 จาก 57% ใน 3QFY24
• รายได้อื่นๆ เพิ่มขึ้น 104% y-y เนื่องจากรายได้ดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version