Uncategorized 23 Jan 2026, 13:15
CKP (BUY) – การผลิตไฟฟ้าในเดือนธันวาคมอ่อนแอ – Target Price Bt5.00, Price Bt2.32
- ปริมาณการผลิตจากโณงไฟฟ้าพลังน้ำลดลง 28% y-y ในเดือนธันวาคม …
- … เนื่องจากปริมาณน้ำลดลงมากจากปีก่อน
- ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของ SPP ช่วยชดเชยลงได้บางส่วน
- แต่เรามองว่าราคาหุ้นปรับตัวลงมามากเกินไป
News Update:
- ปริมาณการผลิตไฟฟ้ารวมจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำสองแห่งของ CKP ลดลงถึง 28% y-y มาเหลือ 639 GWh ในเดือนธันวาคม ซึ่งนับเป็นการลดลงรายเดือนอย่างมีนัยสำคัญเดือนแรกและเดือนเดียวในปี 2025 โดยเป็นการผลิตที่ลดลงมากทั้งในโครงการ XPCL และ NN2 เนื่องจากปริมาณน้ำไหลที่เข้าโครงการกลับสู่ภาวะปกติจากระดับสูงกว่าปกติในปีที่แล้ว ทั้งนี้อัตรากำไรที่สูงขึ้นและปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นจากโรงไฟฟ้า SPP จะช่วยชดเชยผลกระทบเชิงลบจากธุรกิจหลักได้บางส่วน
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี (XPCL, 546MW) การผลิตไฟฟ้าของโครงการ XPCL ลดลงมากถึง 28% y-y เหลือ 507 GWh ในเดือนธันวาคม แม้ว่าอัตราการไหลของน้ำผ่านโครงการเฉลี่ยที่ 2,935 cm/s นั้นสูงกว่าช่วงเดียวกันของปีก่อน 3% ซึ่งเทียบเป็นอัตราการใช้กำลังการผลิต 55% โดยยังสูงกว่าระดับจุดคุ้มทุนที่ 54%
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำงึม 2 (NN2, 283MW): ปริมาณการผลิตไฟฟ้าของโครงการ NN2 ลดลง 30% y-y เหลือ 133GWh ในเดือนธันวาคม เทียบเท่าอัตราการใช้กำลังการผลิตที่เพียง 30% อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่าเป็นความตั้งใจของบริษัทที่จะเก็บน้ำไว้สำหรับการผลิตไฟฟ้าในฤดูแล้งที่จะมาถึง เนื่องจากปริมาณน้ำที่ไหลเข้าเขื่อนของโครงการนั้นลดลงเพียง 5% y-y เหลือ 191 ล้านลูกบาศก์เมตร และระดับน้ำในเขื่อนยังสูงที่ 372 เมตรเหนือระดับน้ำทะเล เทียบกับ 370 เมตรในปีก่อน
- โรงไฟฟ้าความร้อนก๊าซบางปะอิน (BIC, 154MW): ผลการดำเนินงานของโครงการโรงไฟฟ้าก๊าซธรรมชาติ SPP ของ CKP แข็งแกร่งในเดือนนี้ โดยมีปริมาณขายไฟฟ้าเพิ่มขึ้น 3% y-y เป็น 125 GWh ในขณะที่ปริมาณขายไอน้ำก็เพิ่มขึ้น 15% y-y เป็น 3,682 ตัน โดยนอกจากปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้นแล้ว เรายังคาดอัตรากำไรของ BIC จะดีขึ้น q-q จากต้นทุนก๊าซธรรมชาติในประเทศลดลงเร็วกว่าอัตราการปรับลดราคาค่าไฟฟ้าของประเทศที่ลดลงเพียงเล็กน้อย
- โครงการโซลาร์ฟาร์ม (BKC, 19MW): ปริมาณการผลิตไฟฟ้ารวมจากโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์และโครงการโซลาร์ฟาร์มบนหลังคาของ CKP ลดลง 8% y-y เหลือ 1.89GWh ในเดือนธันวาคม ซึ่งอาจเป็นผลมาจากปริมาณฝนที่ตกต่อเนื่องยาวนาน ทำให้ปริมาณแสงอาทิตย์ลดต่ำกว่าปีก่อน อย่างไรก็ตาม หน่วยธุรกิจนี้ยังคงมีขนาดเล็กในพอร์ตโฟลิโอของ CKP
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……