ด้วยราคาที่ปรับตัวเพิ่มขึ้นของเชื้อเพลิงและก๊าซ ซึ่งเป็นต้นทุนหลัก ในการผลิตไฟฟ้า จึงกดดันแนวโน้มกำไรของหุ้นกลุ่มโรงไฟฟ้าอ่อนแอลงตั้งแต่ 3Q21-4Q21 โดยเฉพาะโรงไฟฟ้าขนาดเล็ก (SPP) ที่มีสัดส่วนขายไฟให้กับลูกค้าภาคอุตสาหกรรม (Industrial Estates) สูง อย่าง BGRIM GPSC WHAUP GULF

อย่างไรก็ดี เราคาดว่าปัจจัยที่กดดันราคาหุ้นก่อนหน้านี้จะค่อยๆ ผ่อนคลายลง ไม่ว่าจะเป็น 1) ราคาก๊าซฯ นำเข้าที่เริ่มลดลงตั้งแต่ต้นปี 2) การปรับราคาค่าไฟฟ้า (Ft) เพิ่มขึ้นตั้งแต่ต้นปีนี้ และ 3) ค่าเงินบาทที่เริ่มหยุดการอ่อนค่าลลง เป็นผลบวกต่อต้นทุนนำเข้าก๊าซ

เราแนะนำ:-

“ซื้อ” BGRIM พื้นฐาน 45 บาท (Update วันนี้) มองราคาได้สะท้อนปัจจัยเสี่ยงมามากแล้ว คาดว่าจะเริ่มฟื้นตัวในปีนี้ จากการปรับเพิ่มค่า FT ตั้งแต่ต้นปีซึ่งจะเริ่มรับรู้ใน 1Q22F และกำลังการผลิตที่เพิ่มขึ้น 14% และ 16% ในปี 2022-23F

“ซื้อ” GPSC พื้นฐาน 92 บาท แม้ได้รับผลกระทบด้านต้นทุนก๊าซที่เพิ่มขึ้น แต่มีการกระจายธุรกิจหลากหลาย ไม่ว่าจะเป็นพลังงานทางเลือกในต่างประเทศ และธุรกิจ Battery Storage โดยวันนี้คาดว่า ครม.พิจารณา EV Package ลดภาษีเพื่อสนับสนุนการเติบโตของอุตสาหกรรม EV ระยะยาว