MASTER (SELL) – เผชิญแรงกดดันอย่างหนัก – Target Price Bt10.00, Price Bt12.10
MASTER กำลังเผชิญกับแรงกดดันหลักสองประการ คือ การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแอ และหลักเกณฑ์ในการโฆษณาที่เข้มงวดมากขึ้น และด้วยผลการดำเนินงานที่อ่อนแอใน 1Q25 เราจึงปรับลดประมาณการกำไรทั้งปีลง 22% และปรับลดคำแนะนำเป็น “ขาย” ผลการดำเนินงานอ่อนแอ; แนะนำ “ขาย” เราปรับคำแนะนำหุ้น MASTER ลงเป็น “ขาย” (จาก ซื้อ) และปรับลดราคาเป้าหมายลงอย่างมีนัยสำคัญเหลือ 10 บาท (จาก 30 บาท) เนื่องจาก 1) ผลการดำเนินงาน 1Q25 ออกมาอ่อนแอมาก โดยมีกำไรเพียง 56 ลบ. ลดลง 48% y-y และ 75% q-q ผลการดำเนินงานอ่อนแอในทุกด้านทั้งยอดขาย อัตรากำไร ค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร รวมถึงส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม ซึ่งทำให้เราปรับลดประมาณการกำไรปี 2025-27F ลงอย่างมากราว 28-34% ต่อปี 2) ธุรกิจของ MASTER เป็นประเภทสินค้าฟุ่มเฟือย (discretionary) ซึ่งได้รับผลกระทบจากกำลังซื้อที่อ่อนแอ […]