เราได้พิจารณาถึงความมั่นคงด้านพลังงานของประเทศไทย แม้ว่าความเสี่ยงในระยะสั้นจะมีจำกัด แต่เราเห็นความท้าทายในระยะยาวจากการจัดหาก๊าซธรรมชาติ เราแนะนำ BANPU และ PTT สำหรับการเล่นในธีมนี้ สำหรับหุ้นสาธารณูปโภคและที่เกี่ยวข้อง เราแนะนำ EA และ STARK
การจัดหาก๊าซในระยะยาวเผชิญกับความท้าทายครั้งใหญ่
แม้ว่าประเทศไทยดูจะมีอุปทานพลังงานที่มั่นคงในระยะใกล้ แต่เราเห็นความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นจากการพึ่งพาก๊าซธรรมชาติอย่างมากและความจำเป็นในการนำเข้า LNG มากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเพื่อทดแทนอุปทานภายในประเทศที่หมดลง ภายในปี 2037F การนำเข้า LNG จะมีสัดส่วนเกือบ 70% ของอุปทานก๊าซของประเทศไทย เทียบกับเพียง 17% ในปี 2021F เราเชื่อว่าการเปลี่ยนแปลงนี้จะเป็นประโยชน์ต่อ PTT และผู้ผลิตต้นน้ำ เช่น BANPU ในเวลาเดียวกัน การเติบโตของพอร์ตพลังงานทดแทนและแนวโน้มสู่สมาร์ทกริดอาจสร้างโอกาสสำหรับ EA และ STARK
เพิ่มประสิทธิภาพและพลังงานทดแทนมากขึ้น
สองวิธีที่ประเทศไทยจัดการกับการพึ่งพาก๊าซคือการปรับปรุงประสิทธิภาพการผลิตและเพิ่มสัดส่วนของพลังงานทดแทน ประเทศไทยเป็นหนึ่งในประเทศที่มีการดำเนินการในเชิงรุกมากที่สุดในการทดแทนโรงไฟฟ้าเก่า ซึ่งช่วยเพิ่มประสิทธิภาพการใช้พลังงาน เนื่องจากเครื่องผลิตไฟฟ้ากังหันก๊าซรุ่นใหม่มีประสิทธิภาพมากกว่ารุ่นเก่ามาก นอกจากนี้ประเทศไทยยังมีแผนที่จะขยายพอร์ตพลังงานทดแทนอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งอาจทำให้สัดส่วนพลังงานทดแทนเพิ่มขึ้นมากถึง 50% ในอีก 16 ปีข้างหน้า
The old-guard picks: BANPU และ PTT
ในบรรดาหุ้นพลังงานดั้งเดิม เราเชื่อว่า BANPU และ PTT อยู่ในสถานะที่ดีที่จะได้รับประโยชน์จากอุปทานพลังงานทั่วโลกที่ตึงตัวมากขึ้น BANPU ดำเนินธุรกิจทั้งถ่านหินและก๊าซ และมีแนวโน้มที่จะมีกำไรที่เติบโตอย่างมีนัยสำคัญในปี 2022-23F สำหรับ PTT เราเชื่อว่าบทบาทของ PTT ในการเป็นผู้จัดหาพลังงานของประเทศไทยจะแข็งแกร่งขึ้นไม่อ่อนแอตามความท้าทายที่เพิ่มขึ้น แม้ว่าจะไม่เป็นผู้ผลิตก๊าซรายเดียวอีกต่อไป แต่เราเชื่อว่าก๊าซธรรมชาติส่วนใหญ่ที่ประเทศไทยบริโภคจะถูกจัดหาโดย PTT นอกจากนี้เรายังเชื่อว่า PTT จะยังคงได้รับผลกำไรที่แข็งแกร่งจากโครงสร้างพื้นฐานด้านก๊าซ (สถานีรับ – จ่าย ก๊าซธรรมชาติเหลว, ท่อส่งก๊าซ)
หุ้นที่กำลังมาแรง: EA และ STARK
เรามองว่า EA เป็นผู้ได้ประโยชน์หลักจากแผนพัฒนากำลังผลิตไฟฟ้าของประเทศ PDP2022 ฉบับใหม่ที่กำลังจะมีขึ้น โดยมีทั้งพลังงานทดแทนและการจัดเก็บพลังงานซึ่งน่าจะเป็นสิ่งที่แผนให้ความสำคัญ นอกจากนี้เรายังชอบ STARK ซึ่งเป็นผู้ผลิตสายไฟและสายเคเบิลที่ใหญ่ที่สุดในอุตสาหกรรมไฟฟ้าในอาเซียน เนื่องจากน่าจะได้ประโยชน์จากการลงทุนของรัฐบาลไทยและเวียดนามในการขยายและยกระดับระบบส่งไฟฟ้า
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……