Construction Sector (Overweight) – อยู่ในช่วงการเติบโตรอบใหม่
เรายังคงให้น้ำหนักลงทุนเป็น “OVERWEIGHT” กลุ่มรับเหมาก่อสร้าง จากงานในมือขนาดใหญ่ที่มีอยู่ทยอยหนุนการเติบโตของกำไร และการประมูลโครงสร้างพื้นฐานรอบใหม่กำลังเริ่มต้นขึ้น เราคาดว่ากำไรใน 2Q26F จะยังออกมาดี ในบทวิเคราะห์นี้ เราได้อัปเดตความคืบหน้าของการเปิดประมูลงานโครงการใหม่เพิ่มเติมด้วย กำไรเข้าสู่การเติบโตรอบใหม่ เรายังคงให้น้ำหนักลงทุน “OVERWEIGHT” กลุ่มรับเหมาฯ โดยมีปัจจัยหนุนหลัก 1) กำไรเข้าสู่การเติบโตรอบใหม่ตั้งแต่ปีที่ผ่านมา ซึ่งได้แรงหนุนจากงานในมือขนาดใหญ่ที่มีมูลค่าถึง 3 เท่าของฐานรายได้ เราคาดว่ากำไรของกลุ่มฯ จะเฉลี่ยที่ 10% ในปี 2026–28F 2) กำไร 1Q26 ลดลง 22% y-y (แต่จะโต 20% y-y หากไม่รวมรายได้เงินปันผลจาก GULF ซึ่งปี 2025 บันทึกใน 1Q แต่ปีนี้จะบันทึกใน 2Q) เราคาดว่ากำไร 2Q26F จะเติบโต 55% y-y (หรือ 2% y-y หากไม่รวมรายได้เงินปันผล) 3) เราคาดว่าสงครามอิหร่านจะส่งผลกระทบต่อราคาวัสดุก่อสร้างไม่มากนัก เนื่องจากได้มีการกักตุนวัสดุก่อสร้างไว้อย่างมากตั้งแต่ก่อนสงคราม และมีเบาะรองรับอัตรากำไร […]
