- RJH ประกาศซื้อหุ้น 1% ใน RAM
- เงินลงทุนในหุ้น RAM มาจากการกู้ยืมและกระแสเงินสดภายใน
- RJH ยังประกาศโครงการซื้อหุ้นคืน 150 ลบ.
- เรามีมุมมองที่เป็นกลางต่อข้อตกลงและโครงการนี้
News update:
- RJH ประกาศเข้าซื้อหุ้น 1.04% (หรือ 2.5 ล้านหุ้น) ในโรงพยาบาลรามคำแหง (RAM , Unrated) จากบริษัท สินแพทย์ จำกัด เงินลงทุนทั้งหมด 352.5 ลบ. โดยเงินลงทุนมาจากการกู้ยืม (200 ลบ.) และกระแสเงินสดภายใน (152.5 ลบ.) การลงทุนดังกล่าวจะแล้วเสร็จภายในวันที่ 29 ตุลาคม 2021
- ราคาซื้อที่ 141 บาท/หุ้น คิดเป็น 2021 PE ที่ 20.1 เท่า (EPS ของ RAM ในปี 2021 เท่ากับ 7.0 บาท/หุ้น) และ P/BV ที่ 2.45 เท่า (BV/หุ้น ของ RAM ณ สิ้นเดือนมิถุนายน 2021 เท่ากับ 57.5 บาท/หุ้น) เทียบกับการซื้อขายของ RJH ที่ PE ที่ 14.5 เท่า และ P/BV ที่ 5.5 เท่า ในปี 2021F และ PE เฉลี่ยของกลุ่มโรงพยาบาลที่ 40.5 เท่า และ P/BV ที่ 4.5 เท่า ในปี 2021F เราคิดว่าราคาซื้อที่สมเหตุสมผล
- ในมุมมองของเรา เรามีมุมมองที่เป็นกลางต่อข้อตกลงนี้ ด้วยสัดส่วนการถือหุ้นเพียง 1% ใน RAM RJH จะรับรู้รายได้ในรูปของเงินปันผลรับในงบกำไร (ขาดทุน) หากเราสมมติอัตราการจ่ายเงินปันผลของ RAM อยู่ที่ 50% เราคาดว่ารายได้เงินปันผลจาก RAM จะถูกหักล้างด้วยดอกเบี้ยจ่ายที่เพิ่มขึ้นของ RJH ในขณะที่เราคาดว่าโรงพยาบาลทั้งสองกลุ่มจะได้รับประโยชน์จากการผนึกกำลังกันเพียงเล็กน้อย
- RJH ยังได้ประกาศโครงการซื้อหุ้นคืนในวงเงินไม่เกิน 150 ลบ. และไม่เกิน 5.75 ล้านหุ้น (1.9% ของจำนวนหุ้นทั้งหมดของ RJH) ระยะเวลาซื้อหุ้นคืนตั้งแต่วันที่ 1 พฤศจิกายน 2021 – 30 เมษายน 2022
- เราคาดว่า RJH จะรายงานผลการดำเนินงาน 3Q21F ที่แข็งแกร่งมาก โดยได้แรงหนุนจากบริการโควิด-19 ด้วยซื้อขายที่ PE ที่ 18.5 เท่า ในปี 2022F เรามองว่า RJH เป็นหุ้นที่ถูกที่สุดในกลุ่มฯ อีกทั้งยังให้อัตราผลตอบแทนปันผลที่ 4-6% ในปี 2021-22F ยังสูงที่สุดในกลุ่มฯ อีกด้วย เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” RJH
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……