• การท่องเที่ยวและการบริโภคที่เพิ่มขึ้น …
• … เป็นผลให้กลุ่มฯ มีผลขาดทุนลดลงใน 4Q21F
• เราคาดว่ากำไรจะมีแนวโน้มดีขึ้นในปีนี้
• เรายังคงชอบ MINT และ CENTEL

Earnings Preview

• เราคาดว่ากลุ่มโรงแรมยังคงมีผลขาดทุนใน 4Q21 ที่ 2.5 พันลบ. แต่อย่างไรก็ตาม ด้วยความต้องการเดินทางที่เพิ่มขึ้นในประเทศไทยและตลาดโลก และการบริโภคภายในประเทศที่ปรับตัวดีขึ้นเนื่องจากการผ่อนคลายมาตรการล็อกดาวน์ในประเทศไทย เราจึงคาดว่าผลขาดทุนของกลุ่มฯ ใน 4Q21F จะลดลงจากขาดทุน 4.8 พันลบ. ใน 4Q20 และขาดทุน 3.8 พันลบ. ใน 3Q21
• เราคาดว่าผู้ประกอบการโรงแรมทั้งสามรายที่เราทำบทวิเคราะห์ (CENTEL, ERW และ MINT) จะรายงานผลขาดทุนใน 4Q21F เป็นไปตามที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ รายละเอียดแสดงใน Exhibit 1
• CENTEL: เราคดว่า EBITDA ของธุรกิจโรงแรมจะกลับมามีกำไรใน 4Q21 หลังจากขาดทุนตั้งแต่ 2Q20 EBITDA ที่ปรับตัวดีขึ้น y-y ได้แรงหนุนจากอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้นในมัลดีฟส์ และอัตราค่าห้องพักเฉลี่ย (ARR) ที่ปรับตัวดีขึ้นทั้งในประเทศไทยและมัลดีฟส์ ขณะที่ EBITDA ที่ดีขึ้น q-q เป็นผลมาจากอัตราการเข้าพัก และ ARR ที่เพิ่มขึ้นทั้งในประเทศไทยและมัลดีฟส์ ธุรกิจอาหารของ CENTEL ก็คาดว่าจะมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นทั้ง y-y และ q-q โดยยอดขายรวม (TSS) เติบโตราว 3% y-y การขาดทุนจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นจาก 4Q20 เป็นผลมาจากไม่มีการกลับรายการภาษีเงินได้เหมือนใน 4Q20
• ERW: เราคาดว่า ERW จะยังคงขาดทุนในระดับ EBITDA ใน 4Q21 แต่เราคาดว่าผลขาดทุนจะลดลงทั้ง y-y และ q-q การขาดทุนที่ลดลง y-y เป็นผลมาจากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโรงแรมที่ไม่ใช่โรงแรม Hop Inn ในประเทศไทย (จากอัตราการเข้าพัก และ ARR ที่เพิ่มขึ้น) และโรงแรม Hop Inn ในฟิลิปปินส์ (จากอัตราการเข้าพักที่เพิ่มขึ้น) ส่วนผลขาดทุนที่ลดลง q-q เป็นผลมาจากการดำเนินธุรกิจโรงแรมในประเทศไทยที่ปรับตัวดีขึ้น (เนื่องจากอัตราการเข้าพัก และ ARR ที่เพิ่มขึ้น)
• MINT: เราคาดว่า MINT จะมีผลขาดทุนลดลงใน 4Q21 จากการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจโรงแรมในยุโรป (ผ่าน NHH) ประเทศไทย และภูมิภาคอื่นๆ ยอดขายรวม (TSS) ของธุรกิจอาหารในไทยและจีนเติบโต y-y ราวเกือบ 10% y-y แต่ธุรกิจอาหารในออสเตรเลียยังคงอ่อนแอ โดยมียอดขายรวมติดลบ เนื่องจากผลกระทบของโควิด-19 เราคาดว่า EBITDA ของ MINT ในธุรกิจโรงแรมและอาหารจะทำกำไรได้ใน 4Q21 และดีขึ้นทั้ง y-y และ q-q
• สำหรับปี 2022F เราคาดว่ากำไรของกลุ่มฯ จะมีแนวโน้มดีขึ้น แม้ว่าจะมีการระบาดของโอมิครอนในหลายประเทศ แต่ด้วยอาการไม่รุนแรง เราจึงคาดว่าความต้องการเดินทางจะเพิ่มขึ้น และการบริโภคที่ดีขึ้นทั้งในไทยและทั่วโลก
• MINT และ CENTEL ยังคงเป็นหุ้นที่เราแนะนำ “ซื้อ” นอกจากกำไรมีแนวโน้มที่ดีแล้ว เรายังมองว่า valuation ของ MINT นั้นถูกที่สุดในกลุ่มฯ ขณะเดียวกัน CENTEL มีสถานะทางการเงินที่แข็งแกร่งที่สุดในกลุ่มฯ

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version