- TOP ให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับการเพิ่มทุน
- เกิด dilution จากการเพิ่มทุนมากสุด 3.6%
- มีกำไรจากการขายหุ้น 10.8% ใน GPSC ที่ 1.1 หมื่นลบ.
- อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนลดลงเหลือ 1 เท่า จาก 1.4 เท่าในปี 2021
News Update
- ตามประกาศของ TOP ที่จะลงทุนซื้อ Chandra Asri ในเดือนก.ค.2021 ในที่สุด TOP ก็ได้บรรลุข้อตกลงในการขายหุ้น 10.8% ใน GPSC ให้กับ PTT และประกาศรายละเอียดการเพิ่มทุน
- ในที่สุด บริษัทฯ ก็ได้ประกาศแผนการเพิ่มทุน ซึ่งจะออกหุ้นใหม่ทั้งหมด 275 ล้านหุ้น โดยแบ่งเป็น ส่วนที่ 1 การเสนอขายให้แก่ประชาชนทั่วไป (Public Offering) จำนวนไม่เกิน 239 ล้านหุ้น และส่วนที่ 2 บริษัทฯ อาจมีการพิจารณาจัดสรรหุ้นส่วนเกิน (Over-Allotment) จำนวนไม่เกิน 36 ล้านหุ้น ซึ่งคิดเป็น 13% ของหุ้นที่มีอยู่ และจะทำให้เกิด EPS dilution ที่ 11.9% ราว 80% ของหุ้นที่เสนอขายให้แก่ประชาชนทั่วไปจะเสนอขายให้กับผู้ถือหุ้นเดิม และอีก 20% สำหรับผู้ถือหุ้นใหม่
- ไม่มีการประกาศรายละเอียดเกี่ยวกับราคา แต่คาดว่าจะแล้วเสร็จภายในปี 2022 ราคาเสนอขายสุดท้ายและหุ้นของบริษัทฯ จะถูกกำหนดด้วยวิธีการ Book Building แต่อย่างไรก็ตาม หากเราสมมติว่ามีส่วนลด 10% จากราคาปัจจุบัน เราคาดว่าเงินที่ได้ทั้งหมดจะอยู่ที่ 1.4 หมื่นลบ. ซึ่งสูงกว่าคำแนะนำเบื้องต้นที่ 1.0 หมื่นลบ. และเกิด share price dilution 1% เราคาดว่าจะเกิด share price dilution สูงสุดที่ 4% หากเราสมมติให้ TOP เพิ่มทุน 1 หมื่นลบ. ซึ่งหมายความว่าราคาเพิ่มทุนจะอยู่ที่ 36 บาท/หุ้น อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนของ TOP คาดว่าจะลดลงเหลือต่ำกว่า 1 เท่า จาก 1.4 เท่าใน 4Q21
- นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังได้ทำข้อตกลงขายหุ้น 10.8% ใน GPSC ซึ่ง TOP น่าจะได้รับเงิน 2.23 หมื่นลบ. จากการขายหุ้น GPSC 304 ล้านหุ้น คิดเป็นราคาขายที่ 73.5 บาท ต้นทุนสำหรับ GPSC ของ TOP อยู่ที่ 45 บาท/หุ้น คิดเป็นกำไร 8.7 พันลบ. (ก่อนภาษี) ในขณะเดียวกัน TOP จะต้องทำการ mark to market สัดส่วนการถือหุ้นที่เหลือ 10% เนื่องจากส่วนแบ่งกำไรของ GPSC จะถูกจัดประเภทใหม่เป็นรายได้เงินปันผลจากเดิมที่เป็นส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (equity income) และจะทำให้มีกำไรอีก 8 พันลบ. โดยรวมแล้ว TOP จะบันทึกกำไรก่อนหักภาษีจำนวน 1.6 หมื่นลบ. และหลังหักภาษีจำนวน 1.1 หมื่นลบ. เราคาดว่าข้อตกลงจะแล้วเสร็จภายใน 2Q22
- เรามองว่ากระบวนการเพิ่มทุนนี้จะเพียงพอที่จะเป็นเงินทุนเฉพาะการซื้อกิจการของ Chandra Asri ซึ่งข้อตกลงนี้มีมูลค่า 3.9 หมื่นลบ. เทียบกับแหล่งเงินทุนที่อาจได้จากการขาย GPSC และการเพิ่มทุนจำนวน 3.2-3.6 หมื่นลบ. โครงการเชื้อเพลิงสะอาด (CFP) น่าจะยังคงต้องใช้เงินลงทุน US$1.6bn (5.1 หมื่นลบ.) เทียบกับเงินสดในมือที่ 2.9 หมื่นลบ. และ EBITDA ที่ 1.6-1.8 หมื่นลบ. ในปี 2022-23F
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……