- IVL ให้สมมติฐานว่าต้นทุนพลังงานจะเพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2022F แล้ว
- การเพิ่มขึ้นของราคาก๊าซยุโรปน่าจะเกิดขึ้นชั่วคราว
- บริษัทจะใช้มาตรการที่เข้มงวดต่อการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน
- เรายังคงคาดว่าผลการดำเนินงานจะแข็งแกร่งใน 1Q22F
Analyst Meeting
- IVL ได้จัดประชุมนักวิเคราะห์หลังประกาศผลการดำเนินงาน 4Q21 การประชุมโดยรวมจะกล่าวถึงต้นทุนพลังงานเป็นหลัก แม้จะมีแรงกดดัน แต่เรายังคงคาดว่าบริษัทฯ จะสร้างผลกำไรที่แข็งแกร่งที่ 23% ในปี 2022F ราคาหุ้นลดลง 11% จากผลการดำเนินงาน 4Q ที่อ่อนแอ และความกังวลต่อต้นทุนก๊าซที่สูงขึ้น และเรามองเห็นโอกาสในการสะสมหุ้นจากกำไรปี 2022F ที่คาดว่าแข็งแกร่ง คงคำแนะนำ “ซื้อ”
- IVL ตั้งเป้า EBITDA ที่ US$2.4-2.5bn ในปี 2022F เทียบกับ US$1.7bn ในปี 2021 ซึ่งได้รวมถึงคาดการณ์ว่าต้นทุนจะเพิ่มสูงขึ้นแล้ว ในเป้าหมายของ IVL บริษัทฯ ได้สมมติให้ต้นทุนพลังงานเพิ่มขึ้น US$195m ในปี 2022F เทียบกับ 4Q21 ที่ US$160m และ US$190m ในปี FY21 ซึ่งอิงตามสมมติฐานราคาก๊าซธรรมชาติ TTF ของยุโรปที่ EUR100/Mwh ซึ่งสอดคล้องกับราคาสปอต แต่ต่ำกว่าระดับสูงสุดที่ EUR180/Mwh ใน 4Q21 การเพิ่มขึ้นของก๊าซ TTF ทุกๆ US$10, EBITDA ของ IVL จะลดลง US$10m
- การเพิ่มขึ้นของราคาก๊าซยุโรปน่าจะเกิดขึ้นชั่วคราว เรามองว่าต้นทุนก๊าซที่สูงนั้นไม่ยั่งยืน และยุโรปและรัสเซียต่างก็พึ่งพาซึ่งกันและกันอย่างมาก รายได้น้ำมันและก๊าซคิดเป็นราว 40% ของงบประมาณของรัฐบาลกลางของรัสเซีย และ 60% ของการส่งออก ขณะที่ก๊าซจากรัสเซียคิดเป็น 30% ของอุปสงค์รวมของยุโรป นอกจากนี้ ก๊าซพื้นฐานในปัจจุบันอ่อนแอลง ด้วยอุณหภูมิที่ร้อนขึ้น และการนำเข้า LNG จากแอลจีเรีย กาตาร์ สหรัฐอเมริกา และออสเตรเลีย ที่เพิ่มขึ้น ยุโรปนำเข้า LNG สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 11 Bcm ในเดือนมกราคม 2022
- IVL จะใช้มาตรการที่เข้มงวดเกี่ยวกับการซื้อขายหลักทรัพย์โดยใช้ข้อมูลภายใน บริษัทฯ ยื่นฟ้องต่อ SET สอบพนักงานของ IVL 5 คน เกี่ยวกับการซื้อขายข้อมูลหุ้นของบริษัท พลาสติค และหีบห่อไทย จำกัด (มหาชน) หรือ TPAC ในปี 2015 เราเชื่อว่าเรื่องนี้น่าจะเกี่ยวกับตอนที่ Anuj Lohia บุตรชายของ Mr. Aloke Lohia ประกาศทำคำเสนอซื้อหุ้น TPAC
- เรายังคงคาดว่า IVL จะมีกำไรที่แข็งแกร่งใน 1Q22 เนื่องจาก IVL จะได้ประโยชน์อย่างเต็มที่จากการแก้ไขสัญญาในตลาดตะวันตกสำหรับ PET และ PTA รวมถึงการกลับมาดำเนินงานของ IVOL cracker ในเดือน พ.ย. 2021
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……