Equity Industries 19 July 2022, 22:52
Healthcare Sector (Overweight) – กำไร 1Q22F แข็งแกร่ง
- เติบโตแข็งแกร่ง y-y แต่ลดลงเล็กน้อย q-q ใน 1Q22F
- บริการโควิด และโรคทั่วไป หนุนกำไร y-y
- ไตรมาสถัดๆ ไป กำไรยังคงเติบโต y-y
- BDMS CHG และ PR9 ยังคงเป็นหุ้นที่เราชอบที่สุดในกลุ่มฯ
Earnings Preview
- เราคาดว่ากลุ่มโรงพยาบาลจะมีกำไรที่เติบโต 266% y-y แต่ลดลง 16% q-q ใน 1Q22F การเติบโตของกำไร y-y คาดว่าจะได้แรงหนุนจาก 1) รายได้ที่เติบโตจากบริการที่เกี่ยวกับโควิด (ได้แก่ การรับผู้ป่วยโควิด-19 ในโรงพยาบาล hospitels, การรักษาตัวเองจากที่บ้าน และโรงพยาบาลสนาม) และ 2) รายได้จากผู้ป่วยเงินสดโรคทั่วไป และผู้ป่วยโรคร้ายแรงภายใต้ประกันสังคม ขณะเดียวกัน กำไรที่คาดว่าจะลดลง q-q เนื่องจากรายได้บริการโควิดที่ลดลง จากอัตราการจ่ายเงินชดเชยสำหรับบริการโควิดภายใต้ UCEPCOVID และ UCEP ที่ลดลง
- เราคาดว่า THG และ BCH จะเติบโตแข็งแกร่งที่สุดเมื่อเทียบ y-y ใน 1Q22F การเติบโตของกำไรของ THG มาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริการที่เกี่ยวกับโควิด, รายได้จากวัคซีน Moderna, ผู้ป่วยเงินสดโรคทั่วไปที่ดีขึ้น และการดำเนินงานของโรงพยาบาล Aryu International ในเมียนมาร์ที่ดีขึ้น การเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งของ BCH นั้นมาจากรายได้ที่เพิ่มขึ้นจากบริการโควิด, รายได้จากวัคซีน Moderna และจำนวนผู้ประกันตนภายใต้โครงการประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น
- สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2022 เราคาดว่ากำไรของกลุ่มฯ จะยังคงเติบโตเมื่อเทียบ y-y โดยได้แรงหนุนจากรายได้จากบริการโควิด-19, รายได้วัคซีน Moderna และความต้องการจากผู้ป่วยโรคทั่วไปภายใต้แผนบริการทั้งหมด (เงินสด, ประกันสังคม และประกันสุขภาพแห่งชาติ [UCS]) ที่ได้ชะลอการเข้ารับการรักษาก่อนหน้านี้ BDMS, CHG และ PR9 ยังคงเป็นหุ้นที่เราชอบที่สุด
- BDMS: มีเรื่องราวการพลิกฟื้นจากผู้ป่วยในประเทศในปัจจุบัน ตามด้วยผู้ป่วยต่างชาติ และกลยุทธ์การเติบโตเชิงโครงสร้างในระยะยาว นอกจากนี้เรายังคาดว่ากลยุทธ์การเติบโตจะนำไปสู่รายได้ที่มีคุณภาพมากขึ้น
- CHG: เราชอบ CHG เนื่องจากมีการเติบโตของรายได้ผู้ป่วยโรคทั่วไปที่สม่ำเสมอที่สุดในกลุ่มฯ ซึ่งแสดงถึงการดำเนินการตามกลยุทธ์การเติบโตที่ดี เราคาดว่ากำไรปี 2023F จะเพิ่มเป็นสองเท่าจากปี 2019 CHG ยังปรับตัวอย่างรวดเร็วเพื่อรับประโยชน์จากโควิดอีกด้วย
- PR9: กำไรของ PR9 มีแนวโน้มฟื้นตัว ผู้ป่วยโรคทั่วไปกลับมาดีอีกครั้ง และเราคิดว่าถึงเวลาที่ PR9 จะเริ่มเติบโตจากการขยายตัว การมีศูนย์เฉพาะทางใหม่ที่เพิ่มขึ้น และผลประโยชน์จาก operating leverage
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……