- ปรับโครงสร้างธุรกิจที่ BFIT เพื่อรับโอนกิจการทั้งหมดของ SCAP
- BFIT คืนใบอนุญาต และไม่สามารถหาฝากเงินได้อีกต่อไป
- มูลค่าธุรกรรมรวม 1.8 หมื่นลบ. หรือ forward PE ที่ 22.6 เท่า
- การนำ SCAP เข้าตลาดฯ เครื่องมือสร้างการเติบโตใหม่ของ SAWAD
Analyst Meeting:
- SAWAD จะทำ corporate actions ที่บริษัทย่อย – บริษัทเงินทุน ศรีสวัสดิ จํากัด (มหาชน) (“BFIT”) และ บริษัท ศรีสวัสดิ แคปปิตอล จํากัด (“SCAP”)
- ให้ BFIT คืนใบอนุญาตประกอบกิจการลงทุนและยื่นขอใบอนุญาตสินเชื่อส่วนบุคคลใหม่
- BFIT เข้าซื้อ SCAP 100% จาก SAWAD (65%) และ 35% จากผู้ถือหุ้นเดิมของ SCAP และผู้บริหาร และรับโอนกิจการทั้งหมด (EBT) ของ SCAP ไปยัง BFIT ภายใน 3Q22
- หลัง EBT ธุรกิจของ BFIT จะครอบคลุมสินเชื่อส่วนบุคคล และสินเชื่อเช่าซื้อรถจักรยานยนต์ BFIT มีอันดับความน่าเชื่อถือ (credit rating) BBB และจะไม่สามารถหาเงินฝากได้อีกต่อไป บริษัท ศรีสวัสดิ์ 2014 พาวเวอร์ จํากัด ซึ่งเป็นบริษัทย่อยของ SAWAD ในสัดส่วนร้อยละ 100 จะเข้าดำเนินธุรกิจสินเชื่อที่มีบ้านและที่ดินเป็นประกัน
- การทำธุรกรรมต้องได้รับการอนุมัติ 75% จากผู้เข้ารวมลงคะแนนของ BFIT
- การเข้าซื้อกิจการจะดำเนินการผ่านการแลกเปลี่ยนหุ้น BFIT จะออกและจัดสรรหุ้นใหม่จำนวนประมาณ 750 ล้านหุ้นผ่านการเสนอขายต่อบุคคลในวงจำกัด (private placement) ให้กับผู้ถือหุ้นเดิมของ SWAD และ SCAP และผู้บริหาร ราคาหุ้นละ 24 บาท
- หลัง EBT, BFIT จะถือหุ้น 100% ใน SCAP SAWAD จะถือหุ้น 70% ใน BFIT (จากเดิม 82%) ผู้ถือหุ้นเดิมและผู้บริหารของ SCAP จะถือหุ้นใน BFIT ในสัดส่วน 20% และการถือหุ้นผู้ถือหุ้นส่วนน้อยของ BFIT จะถูกปรับลดเหลือ 8% สัดส่วนการถือหุ้นใน BFIT ที่ลดลงของ SAWAD จะถูกชดเชยด้วยสัดส่วนการถือหุ้นที่สูงขึ้นใน SCAP ซึ่งกลายเป็นกลไกขับเคลื่อนการเติบโตใหม่ของกลุ่ม
- มูลค่าธุรกรรมทั้งหมดของ SCAP เท่ากับ 1.8 หมื่นลบ. (11.7 บาท ต่อ SAWAD) ด้วยเป้าสินเชื่อใหม่ที่ 1.13 หมื่นลบ. และอัตรากำไรสุทธิต่อสินเชื่อที่ 8.6% SCAP คาดว่ากำไรสุทธิอยู่ที่ 797 ลบ. ในปี 2022 ซึ่งหมายถึง forward PE ที่ 22.6 เท่า จากเป้าการเติบโตของกำไรที่ 145% y-y ในปี 2022 ซึ่งถือว่ายอมรับได้ เนื่องจากค่อนข้างสอดคล้องกับอุตสาหกรรม นอกจากนี้ SCAP น่าจะบรรลุเป้าหมาย เนื่องจากมียอดสินเชื่อใหม่อยู่ที่ 2.5 พันลบ. ณ เดือนมีนาคม 2022
- เราเชื่อว่าเหตุผลเบื้องหลังของ SAWAD ในการทำธุรกรรมนี้คือ;
- ด้วยกฎระเบียบที่เข้มงวดของ ธปท. และความตั้งใจที่จะลดภาระของคนไทย จึงเป็นเรื่องยากที่ SAWAD จะปฏิบัติตามกฎระเบียบและเก็บเกี่ยวผลประโยชน์อย่างเต็มที่จากใบอนุญาตประกอบธุรกิจลงทุนของ BFIT ในการคิดอัตราดอกเบี้ยไม่เกิน 36% ในเวลาเดียวกัน
- บริษัทฯ เห็นโอกาสในการเติบโตที่ SCAP และการทำเช่นนี้จะทำให้ SCAP สามารถระดมทุนเพื่อรองรับการเติบโตได้ด้วยตัวเอง
- ภายใต้ BFIT ในฐานะบริษัทจดทะเบียนที่แยกจากกัน SCAP จะสามารถรับรู้มูลค่าของตนได้ดียิ่งขึ้น
- การเคลื่อนไหวนี้ทำให้ SAWAD ได้ประโยชน์ทั้งสองฝ่าย ด้วยแรงหนุนจาก SCAP เราคาดว่า SAWAD จะกลับมามีสินทรัพย์เติบโตแข็งแกร่ง และมีผลกำไรที่ดีขึ้น เราให้คำแนะนำ “ซื้อ” SAWAD ราคาเป้าหมาย 77 บาท
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……