- ยอดกระแสเงินสดจากการจัดเก็บหนี้ทำสถิติต่อเนื่อง
- กำไรมีแนวโน้มแข็งแกร่งขึ้น
- JV กับ KBANK เริ่มดำเนินงานใน 3Q22
- คงคำแนะนำ “ซื้อ” ราคาเป้าหมาย 100 บาท
Analyst Meeting:
- ยอดกระแสเงินสดจากการจัดเก็บหนี้ (Cash Collection) ทำสถิติสูงสุดใหม่ใน 1Q22 แต่บริษัทฯ ยังคงตั้งเป้าที่จะดำเนินการให้ดีขึ้นและดีขึ้นในไตรมาสต่อๆ ไป ดังนั้น ประมาณการทั้งปีของเราที่ 6 พันลบ. จึงน่าจะเป็นระดับที่เป็นไปได้
- JMT คาดว่าจะได้ NPL เพิ่มขึ้นใน 2H22 ราคาเข้าซื้ออยู่ที่ 14% ใน 1Q22 ลดลงจากเฉลี่ย 28% ในปี 2021 เนื่องจากสัดส่วน NPL ที่มีหลักประกันลดลง
- กำไร 2H อยู่ที่ประมาณ 59% ของทั้งปีในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา ดังนั้น เราคาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งขึ้นมากใน 2H22 นั่นคือ อัตราการเติบโตของกำไรมากกว่า 40% h-h ใน 2H22
- ตั้งแต่ปี 2017 เมื่อเข้าสู่ AMC ที่มีหลักประกัน JMT ใช้เงินทั้งหมด 8.3 พันลบ. เพื่อซื้อ NPL ที่มีหลักประกันประมาณ 14-16 พันลบ. ใน 1Q22 บริษัทฯ ประสบความสำเร็จในเก็บเงินสดรวม 3.1 พันลบ. หรือ 37% ของเงินลงทุนสะสม 5 ปี
- JMT คาดระยะเวลาคืนทุนของ NPL ที่มีหลักประกันอยู่ที่ราว 5-7 ปี การคืนทุนนั้นสั้นกว่าของ BAM ที่ 7-8 ปีมาก เนื่องจากสินเชื่อที่มีหลักประกันอายุน้อยกว่า
- JMT เสร็จสิ้นการจัดตั้ง JV กับ KBANK ภายใต้อัตรา gearing ratio ที่ 3 เท่า บริษัท JV สามารถลงทุนได้ถึง 600 ลบ. สมมติว่าสัดส่วนการลงทุนใน NPL ที่มีหลักประกัน และไม่มีหลักประกันอยู่ที่ 50:50 เราคาดว่า JV จะเข้าซื้อได้สูงถึง 2 พันลบ. (ที่ 29% ของราคาเข้าซื้อ) กำไรจาก JV อยู่ในรูปของส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (equity income) และเรายังไม่ได้รวมปัจจัยนี้ในประมาณการของเรา
- สุดท้าย ประกันโควิด-19 ของ JMT ส่วนใหญ่จะหมดอายุในวันที่ 12 เมษายน 2022 ดังนั้นเราจึงคาดว่าค่าสินไหมทดแทนจะลดลงมากใน 2Q22 ค่าสินไหมทดแทนพิเศษอยู่ที่ราว 40 ลบ. ใน 1Q22
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……