CKP (BUY) – แนวโน้มกำไรเติบโตต่อเนื่อง – Target Price Bt6.50, Price Bt5.40
- การผลิตจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำสองแห่งเพิ่มขึ้น 6% y-y ในเดือนมิถุนายน
- ปริมาณการผลิตจากโครงการ XPCL แข็งแกร่งมาก
- สถานการณ์น้ำยังดูดีขณะเข้าสูงช่วงหน้าฝน
- เราคาดกำไร 680 ลบ. สำหรับ 2Q22F เติบโต 6% y-y
News Update
ปริมาณการผลิตไฟฟ้ารวมจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำสองแห่งของ CKP อยู่ที่ 1.01TWh ในเดือนมิถุนายน เทียบเป็นการเติบโต 6% y-y และ 6% m-m โดยปริมาณการผลิตจากโครงการ XPCL อยู่ในระดับที่สูงมาก จึงสามารถชดเชยการผลิตไฟฟ้าที่อ่อนตัวลง y-y (แม้ดีขึ้นเล็กน้อยเมื่อเทียบ m-m) จากโครงการ NN2 ไว้ได้ ปริมาณน้ำของโครงการ XPCL ยังแข็งแรงก่อนเข้าช่วงฝนตกชุก แต่ปริมาณน้ำไหลเข้าเขื่อนของ NN2 นั้นลดลงเล็กน้อย
จากตัวเลขการดำเนินงานที่รายงานออกมาในช่วงสามเดือนหลังสุด ทำให้เราประมาณการกำไรไตรมาส 2Q22F ของ CKP จะออกมาที่ 680 ลบ. เพิ่มขึ้น 6% y-y ด้วยแรงหนุนจากปริมาณการผลิตไฟฟ้าที่แข็งแกร่งของโครงการ XPCL และเพิ่มขึ้น 845% เมื่อเทียบ m-m จากผลทางฤดูกาล
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี (XPCL, 482MW) : โครงการ XPCL ผลิตไฟฟ้าได้ทั้งสิ้น 845GWh ในเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้น 13% y-y และ 2% m-m สอดคล้องตามอัตราการไหลของน้ำเฉลี่ยเข้าโครงการที่เพิ่มขึ้น 14% เมื่อเทียบช่วงเดียวกันของปีก่อน การผลิตไฟฟ้าของเดือนมิถุนายนนี้เทียบเป็นอัตราการผลิต (capacity factor) สูงถึง 91.4%
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำงึม 2 (NN2, 283MW): การผลิตไฟฟ้าจากโครงการ NN2 ออกมาค่อนข้างต่ำกว่าคาดที่เพียง 166GWh ในเดือนมิถุนายน ลดลง 17% y-y เนื่องจากปริมาณน้ำที่ไหลเข้าเขื่อนของโครงการนั้นลดลงถึง 53% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน โดยอยู่ที่เพียง 395mcm (และลดลงถึง 25% m-m แม้จะเป็นช่วงเดินหน้าเข้าสู่ฤดูฝน) อย่างไรก็ตามเรายังคาดหวังการฟื้นตัวของการผลิตและปริมาณน้ำในเดือนถัดไป และมองว่าการอ่อนตัวอาจเป็นเพราะพายุฝนที่รุนแรงในช่วงเดือนที่ผ่านมา (พ.ค.) และยังเชื่อว่าไตรมาสสามจะยังเป็นช่วงที่ฝนตกชุกที่สุดของภูมิภาคอินโดจีน การผลิตไฟฟ้าในเดือนมิถุนายนของโครงการ NN2 เทียบเป็นอัตราการผลิต 37%
- โรงไฟฟ้าความร้อนก๊าซบางปะอิน (BIC, 154MW): ปริมาณขายไฟฟ้าของโครงการ BIC เพิ่มขึ้น 12% y-y เป็น 120GWh ในเดือนมิถุนายน แต่ลดลง 10% เมื่อเทียบ m-m ซึ่งเราคาดว่าเป็นผลจากการมีการปิดซ่อมบำรุงประจำปีของหนึ่งในสองหน่วยการผลิตของโครงการ ปริมาณขายไอน้ำเพิ่มสูงขึ้นเช่นกันที่ 9% y-y คาดจากการผลิตที่ดีขึ้นของลูกค้าอุตสาหกรรม อย่างไรก็ตามเราเชื่อว่ากำไรจากโครงการ BIC จะยังถูกกดดันด้วยต้นทุนราคาก๊าซธรรมชาติที่ยังสูงขึ้นต่อเนื่อง
- โครงการโซล่าฟาร์ม (BKC, 19MW): ปริมาณการผลิตไฟฟ้ารวมจากโครงการโซล่าฟาร์มเพิ่มขึ้น 5% y-y เป็น 2.07GWh ในเดือนมิถุนายน แต่อย่างไรก็ตามกำไรจากโครงการโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ยังเป็นสัดส่วนเล็กมากเมื่อเทียบฐานกำไรรวมของ CKP
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……