• ความต้องการอสังหาริมทรัพย์ใน BMR มีมูลค่าเพิ่มขึ้น 16%
• สถานการณ์อุปสงค์-อุปทานดีขึ้น
• ความกังวลเกี่ยวกับสินค้าคงคลังผ่อนคลายลง
• คงน้ำหนักลงทุนเป็น “NEUTRAL”

News Update

• จากข้อมูลของ Agency for Real Estate Affairs (AREA) ความต้องการอสังหาริมทรัพย์เพื่ออยู่อาศัยในเขตกรุงเทพมหานครและปริมณฑล (กรุงเทพฯ, สมุทรปราการ, สมุทรสาคร, นนทบุรี, ปทุมธานี, นครปฐม) มียอดขายเพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 49% y-y  เป็น 57,951 ยูนิต (บ้านเดี่ยว 13%, ทาวเฮ้าส์ 23%, คอนโด 58%, อื่นๆ 6%) พิจารณาตามมูลค่าแล้ว ความต้องการใน 1H22 เพิ่มขึ้น 16% เป็น 248 พันลบ. บ้านเดี่ยวมีการเติบโตอย่างมากที่ 123% y-y เป็น 76 พันลบ. คอนโดมิเนียมฟื้นตัว 29% y-y ความต้องการทาวน์เฮ้าส์ลดลง 42% y-y
  
• แยกตามผลิตภัณฑ์ ราคาเฉลี่ยของบ้านเดี่ยวที่ขายใน 1H22 เพิ่มขึ้นเป็น 10.1 ลบ./ยูนิต (6.0 ลบ./ยูนิต ใน 1H21) ขณะที่ราคาเฉลี่ยของยูนิตที่ขายสำหรับทาวน์เฮ้าส์และ และคอนโดมิเนียมลดลงอย่างมากเป็น 3.1 ลบ./ยูนิต สำหรับทาวน์เฮ้าส์ (4.9 ลบ. ใน1H21) และ 3.3 ลบ./ยูนิต สำหรับคอนโด (6.2 ลบ. ใน 1H21) ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการที่แข็งแกร่งในบ้านเดี่ยวระดับไฮเอนด์
  
• อุปสงค์ใน 1H22 เกินอุปทานที่อยู่อาศัยใหม่ราว 4,627 ยูนิต หรือ 9% บ้านเดี่ยวมีอัตราการดูดซับ (Absorption Rate) ที่ดีที่สุด อัตราการ take-up บ้านเดี่ยวอยู่ที่ 7,509 ยูนิต มากกว่าอุปทานใหม่ 34% ความต้องการทาวน์เฮ้าส์ และคอนโด ค่อนข้างตรงกับอุปทานใหม่ ความต้องการสูงกว่าอุปทานใหม่ 5%
  
• สต๊อกที่อยู่อาศัยทั้งหมดใน BMR ลดลง 2% จากสิ้นปี 2021 เป็น 206,783 ยูนิต หากเราประเมินความต้องการใน 1H22 สต๊อกที่อยู่อาศัยน่าจะต้องใช้เวลา 1.8 ปี ในการขาย ลดลงจาก 3.4 ปี ในปี 2020 เมื่อสต๊อกคงคลังถึงระดับสูงสุดที่ 226,645 ยูนิตในปีแรกของการระบาดของโควิด หากพิจารณาตามผลิตภัณฑ์ ทาวน์เฮ้าส์จะใช้เวลาในการขายนานที่สุดที่ 2.7 ปี บ้านเดี่ยว 2.0 ปี และคอนโดมิเนียมสั้นที่สุดที่ 1.3 ปี
  
• เรายังคงให้น้ำหนักลงทุนเป็น “NEUTRAL” กลุ่มอสังหาริมทรัพย์ เราเห็นว่าความต้องการอสังหาริมทรัพย์ที่แข็งแกร่งในปีนี้ โดยได้แรงหนุนจากการสนับสนุนจากรัฐบาล การปรับลดค่าธรรมเนียมการโอน (จากอัตราปกติ 2%) และค่าธรรมเนียมการจดจำนอง (จากอัตราปกติ 1%) เป็น 0.01% สำหรับบ้านที่มีราคาไม่เกิน 3 ลบ. และการผ่อนคลาย LTV ตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้วเป็น 100% และความต้องการคอนโดมิเนียมที่ค่อยๆ ฟื้นตัว หลังสิ่งต่างๆ กำลังกลับสู่สภาวะปกติ (กลับไปโรงเรียน/สำนักงาน) เนื่องจากความกลัวโควิดลดลง
  
• เราคาดว่า presales ของผู้พัฒนา 7 รายที่เราทำบทวิเคราะห์เติบโต 20% ในปีนี้ และการเติบโตในระดับปกติของธุรกิจจากปีหน้า เนื่องจากความต้องการที่อยู่อาศัยแนวราบแข็งแกร่ง และมากกว่าระดับก่อนโควิด-19 แล้ว ขณะที่เราคาดว่าความต้องการคอนโดอีกสองสามปีจะฟื้นตัวเต็มที่ เว้นเสียแต่ว่าจะมีการกระตุ้นด้านอสังหาริมทรัพย์เพิ่มเพื่อกระตุ้นความต้องการไปอีก เราให้คำแนะนำ “ซื้อ” สำหรับ AP และ SPALI เนื่องจากทั้งคู่ได้รับส่วนแบ่งตลาดที่อยู่อาศัยแนวราบ และทาวน์เฮ้าส์ที่เพิ่มขึ้น และ LH จากการพลิกฟื้นของกำไรที่แข็งแกร่งที่ 22/15% ในปี 2022-23F และให้อัตราผลตอบแทนสูงที่ 6.9/8.1% ในทั้งสองปี

ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……

รายงานฉบับภาษาไทย Thai Version

รายงานฉบับภาษาอังกฤษ English Version