MOSHI (BUY) – ข้อความที่ได้จากการประชุมนักวิเคราะห์เป็นบวก – Target Price Bt65.00, Price Bt53.75
- มี 19 สาขาใหม่ใน 2H23F vs 8 สาขาใน 1H23
- กลยุทธ์ทำให้อัตรากำไรขั้นต้นจาก 2H23
- ตั้งเป้า 3 สาขา Garlic ใหม่ใน 2H23F
- ยอดขายสาขาเดิมมีแนวโน้มแข็งแกร่งใน 3QTD
Analyst Meeting:
- ร้านค้าใหม่ปี 2023F น่าจะมากกว่าคำแนะนำเดิมว่าจะมีสาขาใหม่ 23 แห่ง (ร้าน Moshi Moshi 20 แห่ง, OK Station 1 แห่ง, สแตนด์อโลน 2 แห่ง) เป็นอย่างน้อย 27 (ร้าน Moshi Moshi 21 แห่ง, Ok Station 1 แห่ง, สแตนด์อโลน 2 แห่ง, ร้านค้ารูปแบบใหม่ 3 แห่งภายใต้แบรนด์ Garlic)
- ด้วยสัดส่วนยอดขายเพิ่มขึ้นจากผลิตภัณฑ์ที่มีอัตรากำไรสูงใน 2H26F แม้จะได้รับส่วนแบ่งเต็มที่จาก OK Station ที่มีอัตรากำไรต่ำที่ได้เข้าซื้อใน 2Q23 (อุปกรณ์เสริม PET ที่เปิดตัวในเดือนพฤษภาคม, ร้าน Garlic ใหม่ 3 แห่ง โดยผลิตภัณฑ์ส่วนใหญ่นำเข้า และทำให้อัตรากำไรขั้นต้นของ OK Station ดีขึ้นจากปัจจุบัน 20% โดยการนำสินค้านำเข้ามาขายในร้านค้าตั้งแต่กลางเดือนก.ย. เพื่อให้เป็น 30% ของยอดขาย OK ภายในสิ้นปีหน้า) ผู้บริหารตั้งเป้าอัตรากำไรขั้นต้น 2H23F ไม่ต่ำกว่า 52.9% ของ 1H23 ซึ่งหมายถึงการขยายตัว 50bp y-y สำหรับปี 2023F ซึ่งสูงกว่าสมมติฐานของเราที่ 20bp
- ร้าน Garlic แห่งแรกที่เจาะกลุ่มลูกค้าผู้หญิงเพิ่งเปิดเมื่อวันที่ 16 ส.ค. ด้วยพื้นที่ขาย 150 ตร.ม. รูปแบบร้านค้านี้มีศักยภาพสูงที่จะขยายไปพร้อมกับร้าน Moshi Moshi ด้วยแนวคิดของร้านค้าที่แตกต่างกันโดยมีผลิตภัณฑ์ที่ซ้ำกันไม่มากนักกับ Moshi Moshi ร้าน Garlic ในอนาคตสามารถเปิดในห้างสรรพสินค้าสาขาเดียวกันกับ Moshi MOSHI ได้
- 3QTD ยอดขายสาขาเดิมเติบโตราว 10% ดีกว่าที่เราคาดไว้ 8% สำหรับ 3Q23F
- เราเห็น upside จากประมาณการของเราในปีนี้จากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิม อัตรากำไรขั้นต้น และการขยายสาขาใหม่
- เรายังคงคำแนะนำ “ซื้อ” MOSHI ในฐานะเป็นหุ้นขนาดเล็กชั้นนำ โดยมีราคาเป้าหมาย 65 บาท จาก EPS เติบโตเฉลี่ย 5 ปีที่แข็งแกร่งที่ 31%
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……