CKP (BUY) – ปริมาณน้ำฝนแข็งแกร่งในเดือนสิงหาคม – Target Price Bt4.50, Price Bt3.48
- ปริมาณการผลิตรวมจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำยังลดลง 14% y-y ในเดือนส.ค.
- แต่พายุฝนหนักช่วยเร่งปริมาณน้ำในโครงการในเดือนนี้
- เรามองอัตรากำไร SPP จะสูงสุดใน 3Q23F
- เรายังคาดกำไรพลิกกลับเติบโต y-y ได้ในไตรมาสหน้า
News Update:
CKP ผลิตไฟฟ้าจากโรงไฟฟ้าพลังน้ำสองโครงการรวมได้ 949GWh ในเดือนสิงหาคม ลดลง 14% y-y แต่เพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบ m-m โดยปริมาณการผลิตที่สูงขึ้นจากเดือนก่อนได้แรงหนุนจากปริมาณน้ำฝนที่เพิ่มขึ้นในเดือนที่เป็นจุดสูงสุดของหน้าฝนของภูมิภาคอินโดจีน เรามองว่าการลดลง y-y นั้นเป็นผลกระทบจากปรากณการณ์ El Nino แต่อย่างไรก็ตามเรามองเห็นแนวโน้มที่ดีขึ้นอย่างมากของสถานการณ์ หลังมีพายุฝนเข้ามาช่วยเติมน้ำในเขื่อนโครงการ NN2 และทำให้โครงการ XPCL ผลิตไฟฟ้าได้เกือบเต็มกำลังการผลิตในเดือนนี้ และแม้ปริมาณขายไฟฟ้าและไอน้ำของโครงการ SPP จะทรงตัว แต่เราคาดโรงการจะสร้างกำไรได้สูงขึ้น q-q (สำหรับ 3Q23F) จากอัตรากำไรที่ดีขึ้นหลังราคาก๊าซในประเทศลดลงอย่างรวดเร็ว
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำไซยะบุรี (XPCL, 546MW) : ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการ XPCL อยู่ที่ 833GWh ในเดือนสิงหาคม ลดลง 6% y-y แต่เพิ่มขึ้น 11% m-m หรือ เทียบเท่าอัตราการใช้กำลังการผลิต (capacity factor) ที่ 90% เนื่องจากโครงการต้องพักการผลิตไปชั่วคราวเนื่องจากกระแสน้ำที่ไหลเข้าโครงการรุนแรงเกินไปในช่วงที่พายุดีเปรสชั่นเข้ากระทบพื้นที่ในช่วงต้นเดือน อัตราความเร็วกระแสน้ำเฉลี่ยผ่านโครงการ อยู่ที่ 6,617 ซม./วินาที ลดลง 4% y-y เนื่องจากปริมาณฝนอ่อนตัวลงช่วงปลายเดือน
- โรงไฟฟ้าพลังน้ำน้ำงึม 2 (NN2, 283MW): โครงการ NN2 มีปริมาณขายไฟฟ้า 115GWh ในเดือนสิงหาคม ลดลงถึง 47% y-y แต่เพิ่มขึ้น 18% m-m เทียบเป็นอัตราการใช้กำลังการผลิต 26% (จาก 50% ในปีก่อน) อย่างไรก็ตามปริมาณน้ำที่ไหลเข้าอ่างเก็บน้ำของ NN2 นั้นเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งเป็น 2,232 ล้านลบ.ม. ในเดือนนี้ซึ่งเพิ่มขึ้นถึง 102% เมื่อเทียบ y-y เราจึงคาดปริมาณการผลิตจากโครงการ NN2 จะสูงขึ้นอย่างมากในเดือน 4Q23F จากปริมาณน้ำสะสมในเขื่อนที่สูงขึ้นมากนี้
- โรงไฟฟ้าความร้อนก๊าซบางปะอิน (BIC, 154MW): โครงการ BIC ขายไฟฟ้าได้ 134GWh ในเดือนสิงหาคม ลดลงเล็กน้อย 2% y-y ส่วนปริมาณขายไอน้ำเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 3% y-y เป็น 7,796 ตัน โดยแม้ปริมาณขายโดยรวมจะทรงตัว แต่เราคาดกำไรจากโครงการ BIC จะสูงขึ้นใน 3Q23F จากอัตรากำไรที่ดีขึ้นเนื่องจากราคาก๊าซในประเทศลดลงอย่างรวดเร็ว แม้มีการประกาศปรับค่าไฟฟ้าประเทศลงในเดือนกันยายน
- โครงการโซล่าฟาร์ม (BKC, 19MW): ปริมาณการผลิตไฟฟ้าจากโครงการโรงไฟฟ้าแสงอาทิตย์ และโครงการโซลาร์บนหลังคา รวมอยู่ที่ 1.83GWh ในเดือนสิงหาคมลดลง 4% y-y แต่ทั้งนี้หน่วยธุรกิจนี้ก็ยังมีขนาดเล็กมากในพอร์ตโฟลิโอของ CKP
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……