Equity Industries 25 May 2024, 08:04
Bank Sector (Neutral) – ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25bps เหนือความคาดหมาย
- กนง. ของธปท. มีมติ 5 ต่อ 2 เสียงให้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเหลือ 2.25%
- เร็วกว่าที่โบรกเราคาด
- เรารวมการลดลงของ NIM ที่ 8bps ของธนาคารใหญ่
- คงน้ำหนักลงทุนเป็น “NEUTRAL” ด้วย KTB และ TTB เป็น Top Picks
News update
- คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทยมีมติ 5 ต่อ 2 เสียงให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% เหลือ 2.25% เร็วกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคม 2024
- การปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้ส่งผลกระทบเชิงลบต่อธนาคารขนาดใหญ่ เนื่องจากธนาคารเหล่านี้มีสินทรัพย์อัตราดอกเบี้ยลอยตัวจำนวนมาก โดยปกติแล้ว ธนาคารจะลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงครึ่งหนึ่งของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย ในขณะเดียวกันก็ปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากในลักษณะเดียวกัน
- เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยเงินกู้จะลดลง 0.3% เนื่องจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 50bps ส่งผลให้ NIM ของธนาคารใหญ่ลดลง 8bps ในปี 2025 เราคาดว่า TTB, TISCO และ KKP ซึ่งมีสินเชื่อที่มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่สูงกว่าและกำลังเปลี่ยนไปสู่สินเชื่อที่มีผลตอบแทนสูง จะรักษา NIM ให้คงที่ในปี 2025 ได้ เนื่องจากการปรับอัตราดอกเบี้ยเงินฝากประจำช้า
- การหดตัวลงของ NIM เป็นเพียงปัจจัยเดียวที่ทำให้การเติบโตของกำไรของกลุ่มธนาคารชะลอตัวลงจากค่าเฉลี่ย 21% ต่อปี เมื่อสามปีก่อน เป็น 9% ต่อปี สำหรับปี 2024-26F
- คงน้ำหนักลงทุนเป็น “NEUTRAL” เนื่องจากการเติบโตของสินทรัพย์ที่อ่อนแอ เนื่องจากธนาคารมุ่งเน้นไปที่การลดความเสี่ยง เราชอบ KTB และ TTB เนื่องจากมีการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งกว่า และ KTB มีมูลค่าที่น่าสนใจ
- หุ้นธนาคารขนาดใหญ่ที่เราแนะนำ “ซื้อ” คือ KTB, SCB และ BBL เราชอบ TISCO มากกว่า KKP ในขณะเดียวกันเราแนะนำ “ถือ” KKP และ KBANK เนื่องจากมีมูลค่าที่ไม่น่าสนใจ
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……