Equity Industries 13 May 2024, 14:13
Finance Sector (Overweight) – ผู้ได้รับผลประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
- กนง. ของธปท. มีมติ 5 ต่อ 2 เสียงให้ลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเหลือ 2.25%
- เร็วกว่าที่โบรกเราคาด
- SAK เป็นผู้ได้รับประโยชน์ทันที
- เราชอบกลุ่มไมโครไฟแนนซ์มากกว่ากลุ่มสถาบันการเงินอื่น
News update
- คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่งประเทศไทย มีมติ 5 ต่อ 2 เสียงให้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25% เหลือ 2.25% เร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคม 2024 สถาบันการเงินซึ่งส่วนใหญ่ให้สินเชื่ออัตราคงที่ได้รับประโยชน์จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ย
- เราวิเคราะห์ประโยชน์ของแต่ละกลุ่มดังนี้ :
- บริษัทไมโครไฟแนนซ์ เช่น MTC, SAWAD, TIDLOR และ SAK เนื่องจากสินเชื่อเหล่านี้มักมีอัตราดอกเบี้ยคงที่ ความผันผวนของต้นทุนทางการเงินทุนจึงส่งผลกระทบโดยตรงต่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ และ NIM
- MTC, SAWAD และ TIDLOR กู้ยืมเงินจากหุ้นกู้เป็นหลักในอัตราส่วน 70:30 แหล่งเงินทุนของ TIDLOR มีความหลากหลายมากกว่าในอัตราส่วน 50:50 SAK กู้ยืมเงินจากธนาคารเป็นหลัก ซึ่งคิดดอกเบี้ยตาม MLR การปรับลด MLR ตามอัตราดอกเบี้ยนโยบายในอนาคต น่าจะส่งผลดีต่อต้นทุนทางการเงินของ SAK ทันที ธนาคารอื่นคาดว่าจะได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในการออกหุ้นกู้ชุดใหม่ และเราคาดว่าต้นทุนทางการเงินจะลดลงในปี 2025
- บริษัทลิสซิ่งรถบรรทุก อย่าง ASK และ THANI ได้รับเงินทุนผ่านหุ้นกู้ ดังนั้นจึงได้รับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงในการออกหุ้นกู้ใหม่ อย่างไรก็ตาม เรายังคงระมัดระวังในกลุ่มนี้เนื่องจากยอดขายรถบรรทุกที่อ่อนแอและการปรับปรุงงบดุลอย่างต่อเนื่อง เมื่อพิจารณาจากทั้งสองบริษัท เราชอบ THANI มากกว่า ASK
- ผลิตภัณฑ์สินเชื่อหลักของ KTC ได้แก่ บัตรเครดิตและสินเชื่อส่วนบุคคล มีอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ 16% และ 25% ตามลำดับ และระดมทุนผ่านหุ้นกู้ นอกจากการประเมินมูลค่าที่ไม่น่าสนใจแล้ว KTC ยังอาจเผชิญกับการลดลงของอัตราผลตอบแทนจากนโยบายหนี้คงค้างของธปท. และ interest rate rebates หากผู้ถือบัตรเครดิตชำระเงินขั้นต่ำเกิน 8% ในปี 2025
- AMC เช่น BAM และ JMT เรียกเก็บดอกเบี้ยในอัตราลอยตัวและจัดหาเงินทุนผ่านหุ้นกู้และเงินกู้จากธนาคาร อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลงน่าจะช่วยลดต้นทุนทางการเงินได้ แม้ว่าจะไม่โดยตรงเท่ากับผู้ให้กู้ที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ เราคาดว่า JMT จะมีกำไรฟื้นตัวแข็งแกร่ง และ BAM จะเติบโตปานกลาง โดยแนะนำ “ถือ” หุ้นทั้งสองตัว
- เราชอบผู้ให้สินเชื่อที่เน้นด้านไมโครไฟแนนซ์ (SAK, MTC, SAWAD และ TIDLOR) มากกว่าบริษัทลิสซิ่งรถบรรทุก บริษัทบัตรเครดิต และ AMC และคงนำหนักลงทุนกลุ่มไมโครไฟแนนซ์ที่ “OVERWEIGHT”
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……