MINT (BUY) – การเพิกถอน และทำคำเสนอซื้อหุ้น MHEA–Target Price Bt44.00, Price Bt27.25
- MHG ยื่นทำคำเสนอซื้อหุ้น MHEA
- MHG มีแผนจะเพิกถอน MHEA ออกจากตลาดหลักทรัพย์สเปน
- MINT อาจจัดหาเงินทุนสำหรับดีลนี้โดยการกู้ยืม และกระแสเงินสดภายใน
- เรามองว่าข้อตกลงนี้จะทำให้กำไรของ MINT เพิ่มขึ้น 1%
News Update
- คณะกรรมการของ Minor Hotels Europe & Americas (MHEA) ได้อนุมัติข้อเสนอสองข้อดังต่อไปนี้ และมีมติให้เรียกประชุมสามัญผู้ถือหุ้นพิเศษ (EGM) ซึ่งจะจัดขึ้นในวันที่ 20 มกราคม 2025 เพื่อเสนอมติดังกล่าวต่อผู้ถือหุ้นเพื่อพิจารณา:
- 1) อนุมัติการเพิกถอนหุ้นของบริษัทออกจากตลาดหลักทรัพย์สเปน
- 2) อนุมัติให้ MHG Continental Holding (Singapore) Pte Ltd. (MHG) ซึ่งถือหุ้น 95.9% (417.73 ล้านหุ้น) ยื่นทำคำเสนอซื้อหุ้นที่เหลือทั้งหมดของ MHEA (คำเสนอซื้อเพื่อเพิกถอนหุ้นออกจากตลาดหลักทรัพย์) โดยราคาเสนอซื้อหุ้นอยู่ที่ 6.37 ยูโรต่อหุ้น ทั้งนี้ MINT เป็นเจ้าของ MHG ทั้งหมด
- MHG ได้แจ้งให้ MHEA ทราบเกี่ยวกับข้อตกลงที่ทำกับผู้ถือหุ้นของบริษัท ได้แก่ Global Income SA – SPF และ Heritage SICAV Plc เมื่อวันที่ 17 กันยายน 2024 ภายใต้ข้อตกลงเหล่านี้ ผู้ถือหุ้นตกลงที่จะขายหุ้นทั้งหมด 6.26 ล้านหุ้น ให้กับ MHG ในราคาหุ้นละ 6.00 ยูโร การขายนี้จะเกิดขึ้นโดยเป็นส่วนหนึ่งของข้อเสนอซื้อหุ้นเพื่อถอนหุ้นออกจากการจดทะเบียนของ MHG หุ้นเหล่านี้คิดเป็นประมาณ 1.4% ของหุ้นทั้งหมดของ MHEA และ 34.7% ของหุ้นที่ MHG ไม่ได้เป็นเจ้าของ
- ตามรายงานการประเมินมูลค่าของ EY ช่วงมูลค่าหุ้นของบริษัท ซึ่งพิจารณาจากวิธีการต่างๆ แสดงให้เห็นว่า EY ใช้วิธีคิดลดกระแสเงินสดเป็นวิธีการประเมินมูลค่าหลัก โดยมีมูลค่าหุ้นอยู่ระหว่าง 5.88 ยูโร ถึง 6.97 ยูโรต่อหุ้น เราเชื่อว่าราคาเสนอซื้อนั้นสมเหตุสมผลเมื่อเปรียบเทียบกับมูลค่าของบริษัทจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์สเปน ซึ่งมีอัตราส่วน EV/EBITDA อยู่ระหว่าง 6.8 เท่า ถึง 12.8 เท่า ที่ราคาเสนอซื้อคิดเป็น EV/EBITDA (สำหรับ 12 เดือนที่สิ้นสุดในเดือนกันยายน 2024) อยู่ที่ 9.1 เท่า
- MHG จำเป็นต้องใช้เงินทั้งหมด 112.5 ล้านยูโร (หรือคิดเป็นราว 4 พันลบ. อัตราแลกเปลี่ยน 36 บาท ต่อ 1 ยูโร) สำหรับการทำคำเสนอซื้อหุ้น เราเชื่อว่า MINT สามารถระดมทุนสำหรับธุรกรรมนี้โดยใช้กระแสเงินสดภายในและการกู้ยืม หาก MINT ระดมทุนสำหรับธุรกรรมนี้ด้วยการกู้ยืม อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุนของ MINT จะเพิ่มขึ้นจาก 0.98 เท่าใน 3Q24 เป็น 1.03 เท่า (เทียบกับ net D/E covenant ที่ 1.75 เท่า)
- จากการประมาณการกำไรของเรา เราเชื่อว่ากำไรเพิ่มเติมจาก MHEA (หลังจากที่ MINT เพิ่มสัดส่วนการถือหุ้นจาก 95.9% เป็น 100%) จะเพียงพอที่จะชดเชยค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น เราคาดว่าข้อตกลงนี้จะทำให้ MINT มีกำไรเพิ่มขึ้นประมาณ 1%ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……