Equity Industries 1 Jan 2025, 12:59
Bank Sector (Neutral) – กำไรอ่อนแอตามฤดูกาลใน 4Q24F
- คาดกำไรลดลง 14% q-q
- ปัจจัยกดดันหลักคือ NIM และปริมาณสินเชื่อ
- การจ่ายปันผลที่แข็งแกร่งหนุนราคาหุ้น
- ให้น้ำหนักลงทุนเป็น “NEUTRAL” และ TTB และ KTB เป็น Top Picks
News Update
- ปริมาณสินเชื่อฟื้นตัวเล็กน้อยที่ 0.6% m-m ในเดือนพฤศจิกายน 2024 โดยได้แรงหนุนจากกลุ่มสินเชื่อเพื่อธุรกิจขนาดใหญ่และสินเชื่อภาครัฐ อย่างไรก็ตาม สินเชื่อยังคงหดตัว 1% YTD ระดับหนี้ครัวเรือนที่สูง และ SME ที่อ่อนแอเชิงโครงสร้างยังคงบังคับให้ธนาคารยังคงระมัดระวังด้วยใช้เกณฑ์การให้สินเชื่อที่เข้มงวดอย่างมาก
- นอกจากนี้ เรายังดำเนินการประมาณการเบื้องต้นสำหรับกำไรของกลุ่มฯ สำหรับ 4Q24 ตามที่แสดงใน Exhibit 4 ด้านล่าง เราคาดว่ากำไรของกลุ่มธนาคารจะขยายตัว 9.8% y-y แต่ลดลง 14.4% q-q ซึ่งส่วนใหญ่เกิดจากการหดตัวของ NIM และค่าใช้จ่ายที่สูง
- จากหุ้นที่เราทำบทวิเคราะห์ KTB และ KKP ดูเหมือนว่าจะมีอัตราการเติบโตของกำไรที่แข็งแกร่งที่สุด y-y ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากฐานที่ต่ำ เมื่อพิจารณา q-q เราคาดว่า TTB และ TISCO จะแข็งแกร่งที่สุดในมุมมองของเรา
- เราคาดว่าการเติบโตของกำไรของธนาคารจะชะลอตัวลง โดยคาดว่าจะอยู่ที่ระดับตัวเลขหลักเดียว แม้ว่าการหดตัวของ NIM น่าจะถูกชดเชยด้วยการตั้งสำรองที่ลดลง แต่การฟื้นตัวของการเติบโตของสินทรัพย์ดูมีแนวโน้มน้อยลง เนื่องจากธนาคารยังคงใช้กลยุทธ์ลดความเสี่ยงอย่างต่อเนื่อง
- อย่างไรก็ตาม เรายังคงมองบวกเกี่ยวกับมาตรการบรรเทาหนี้ที่มุ่งเป้าไปที่การช่วยเหลือผู้กู้ยืมรายย่อย และ SME ที่มีฐานะทางการเงินที่เปราะบาง
- แม้ว่าโครงการเหล่านี้อาจสร้างแรงกดดันเพิ่มเติมต่อ NIM แต่การเคลียร์งบดุลที่เกิดขึ้นอาจกระตุ้นให้ธนาคารค่อยๆ ผ่อนปรนเกณฑ์การให้สินเชื่อที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในปัจจุบันภายในปี 2026
- เราคาดว่าธนาคารจะประกาศจ่ายเงินปันผลสุดท้ายที่แข็งแกร่งเพื่อผลักดัน ROE ซึ่งอาจเป็นตัวเร่งที่มีประสิทธิภาพในการสนับสนุนราคาหุ้น
- เราคงน้ำหนักลงทุนเป็น “NEUTRAL” และยังคงให้ TTB และ KTB เป็นหุ้น Top Picks เช่นเดิม
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……