GULFI (U.R.) – ข้อมูลเบื้องต้นสำหรับบริษัทควบรวมใหม่ – Target Price Bt65.00, Price Bt49.75
- บริษัทควบรวมใหม่จะเริ่มเข้าซื้อขายวันที่ 3 เมษายน 2025
- ราคาซื้อขายล่าสุดเทียบเท่ามูลค่าพื้นฐานที่ 29 เท่า PE ปี 2025F
- เราประเมินราคาเป้าหมายบริษัทใหม่เบื้องต้นที่ 64 บาทต่อหุ้น
- แนวโน้มยังดูเป็นบวก
News Update:
- บริษัทควบรวมใหม่ระหว่าง บมจ. กัลฟ์ เอ็นเนอร์จี ดีเวลลอปเมนท์ (GULFI) และ บมจ. อินทัช โฮลดิ้งส์ (INTUCH) จะเริ่มเข้าซื้อขายใน SET ด้วยสัญลักษณ์ตัวย่อ GULF ตั้งแต่วันที่ 3 เมษายน 2025 นี้ แต่เนื่องจากข้อมูลและรายละเอียดของบริษัทควบรวมใหม่ยังมีจำกัด ณ ขณะนี้ เราจึงรวบรวมข้อมูลที่เกี่ยวข้องเบื้องต้นเพื่อประกอบการพิจารณาลงทุนให้แก่นักลงทุนในช่วงแรกนี้ และจะจัดทำบทวิเคราะห์โดยละเอียดสำหรับบริษัทควบรวมใหม่ (GULF) เมื่อเรารู้สึกว่ามีข้อมูลเพียงพอต่อความมั่นใจของเราในการประเมินมูลค่าพื้นฐานโดยละเอียดสำหรับการจัดทำบทวิเคราะห์อีกครั้ง
- หากคำนวณจากราคาซื้อขายสุดท้ายของหุ้น GULFI และ INTUCH เมื่อวันที่ 21 มีนาคม 2025 ที่ผ่านมา จะได้มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด (market capitalization) ของบริษัทควบรวมใหม่ (GULF) อยู่ที่ราว 7.21 แสนลบ. หรือเทียบเป็นมูลค่าราคาต่อหุ้นที่ 48.3 บาทต่อหุ้น เมื่อคำนวณจากจำนวนหุ้นทั้งหมดของ GULF ที่ 1.49 หมื่นล้านหุ้น (ดู Exhibit 1 ประกอบ)
- หากอ้างอิงจากประมาณการกำไรของ GULFI และ บมจ. แอดวานซ์ อินโฟร์ เซอร์วิส (ADVANC) ของเราแล้ว เราจะประเมินกำไรของ GULF ในเบื้องต้นได้ที่ราว 2.52 หมื่นลบ. ในปี 2025F โดยคำนวณมาจากประมาณการกำไรของ GULFI ที่ 2.09 หมื่นลบ. บวกเพิ่มด้วยส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้น 8.4 พันลบ. จากการที่ GULF จะมีสัดส่วนการถือหุ้นใน ADVANC สูงขึ้น 21.3% หลังการควบรวม และหักลบด้วยต้นทุนค่าตัดจำหน่าย 4.0 พันลบ. ที่เกิดจากมาตรฐานทางบัญชีที่เกี่ยวข้องกับการควบรวม ซึ่งเป็นตัวเลขเบื้องต้นที่ทางบริษัทให้ข้อมูลแก่ตลาดฯ (ดู Exhibit 2 ประกอบ)
- จากมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาด และประมาณการกำไรเบื้องต้นดังกล่าว จะคำนวณได้ว่า GULF จะเริ่มซื้อขายที่มูลค่าพื้นฐานราว 29 เท่า PE บนปี 2025F
- ส่วนการประมาณมูลค่าพื้นฐานเบื้องต้นสำหรับบริษัทควบรวมใหม่ เราสามารถคำนวณเบื้องต้นได้จากราคาเป้าหมาย GULFI ของเราที่ 65 บาทต่อหุ้นซึ่งเทียบได้เป็นมูลค่าหลักทรัพย์ที่ 7.63 แสนลบ. รวมเข้ากับมูลค่าส่วนเพิ่ม 1.96 แสนลบ. จากสัดส่วนการถือหุ้นใน ADVANC ที่เพิ่มขึ้น 21.3% หลังการควบรวม (คำนวณจากราคาเป้าหมาย ADVANC ของเราที่ 310 บาทต่อหุ้น) เราจะได้ราคาเป้าหมายเบื้องต้นสำหรับบริษัทใหม่ (GULF) ที่ 9.59 แสนลบ. หรือ 64 บาทต่อหุ้น
ติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมได้ใน……